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发表于 2023-09-08 12:00:05 股吧网页版 发布于 中国
南方浩益进取聚申3个月持有混合(FOF)A2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
回顾今年上半年,国内宏观经济基本面经历了一季度疫情后快速修复,在二季度有所回落,部分经济数据回落较为明显,整体而言,国内宏观经济基本面整体较为平稳,处于弱复苏的过程中。但相对而言,市场预期则经历了更加剧烈的波动,一季度对宏观经济修复的“强预期-弱现实”逐步变为二季度的“弱预期-弱现实”。海外宏观经济基本面来看,俄乌冲突缓和进程低于预期,国际关系依然较为复杂,美国经济数据依然超预期的强劲,联储继续处于加息进程中,年初市场预期加息结束甚至降息的预期落空,因此美元指数上半年整体较为强势。从资产表现来看,海外权益市场整体超预期的走强,国内权益市场整体较为疲软;债券市场海外表现较弱,十年期美债收益率大幅波动,上半年收益率水平处于高位,而国内十年期国债收益率震荡下行;大宗商品上半年除黄金外大部分品种均大幅下行。
在组合运作方面,上半年组合采取了超配权益、低配固收的策略,在战略性看好权益资产的配置策略下,组合整体股票仓位维持高位,除A股暴露外,小幅配置了部分港股标的。在上半年一二季度宏观经济回落以及预期回落过程中,在维持高权益仓位的同时进行了积极的结构性调整,主要为降低了港股暴露,增配了A股暴露,降低了顺周期的消费医药暴露,增配了国央企、有色和TMT板块相关暴露。在固收类资产部分,组合以表现稳健的含权类债基和偏债混合型固收 产品配置为主,包括二级债基和一级债基品种配置为主,债券资产部分我们继续采取了偏防御的策略,纯债型基金配置比例较低。
回顾上半年组合净值表现,在市场轮动和波动过程中,采取分散化的板块配置策略对平抑波动有一定帮助,但由于整体权益仓位超配幅度较高,组合上半年净值波动较大,一季度净值录得明显上涨,但二季度净值大幅回落,上半年收益甚微。但在当下的低估值弱预期的市场环境中,我们认为宜坚守超配权益、低配固收的策略。
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