2024年，债券市场牛市未歇。

近期，随着30年国债收益率创下阶段新低，各期限的债券收益率也出现不同幅度的下行。债券收益率的下行往往代表了债券本身交易价格的上涨，形成了年初至今的债券牛市。

这进而继续拉动了债券市场投资的火热，各路资金通过增配债券基金借道投资债券市场。其中短债基金更是许多投资者眼中的“香饽饽”，其整体规模不断攀升，在3月5日一举突破万亿规模大关。

Wind数据显示，截至3月5日，全市场一共有337只短债基金，总规模10067.28亿元，其中17只短债基金规模都达到了百亿以上。

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

但这也导致了近期多只短债基金收紧申购额度以控制规模。

在近期，多家基金公司公告，将暂停旗下某短债基金的大额申购、大额转换转入业务，此外，单日单个基金账户在全部销售机构累计申购本基金A、C、D类基金份额的金额不超过150万元（含）。

据Wind数据统计，截至3月1日，在全市场337只短债基金中，20只处于暂停申购状态，106只处于暂停大额申购状态（不计入C/D/E/B等份额）。

而这些短债基金往往是业绩较好的基金产品。

这引起了一部分投资者的疑问：

一方面，投资者会担心经过两年的强势上涨后，债市还能走牛吗？接下来债基是否还有性价比？

另一方面，如果选择当下落袋为安，若之后债市持续走强，那么越来越多业绩优秀的短债基金会选择暂停申购或大额申购，投资者投资短债基金时可能出现“好出不好进”的情况。

站在当下，投资者们该如何选择？

$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$

PART 01 综合收益与控制回撤能力，短债基金过去长期表现优异

截至2023年末，市场上共有320只短期纯债基金且都在当年收获了正收益。单只基金年度收益率在0.76%～6.36%之间，年度平均收益率达3.38%。（数据来源：Wind）

中短债基金在防御性方面，相比同类也更显稳定，有望为投资者带来较好的持基体验。

拉长时间看，中短债基金产品一般不会有较大的波动和回撤。以中短债代表指数中债-综合财富(1-3年)指数(CBA00221.CS)为例，Wind数据显示，截至2024年3月15日，该指数近1年、近5年、近10年的最大回撤相对较小，分别为-0.25%、-1.68%、-1.90%；且回撤修复时间较短，普遍在3个月以内。

而在2023年，短期纯债基金指数全年最大回撤为-0.15%，是各类债券型基金指数中最大回撤表现最优异的一类。2023年短期纯债基金指数涨跌幅为3.27%，结合其稳健走势，综合表现优秀。

2023年各类债券型基金指数涨跌幅和最大回撤（%）

数据来源：Wind，2023.1.1-2023.12.31，指数过往表现不预示未来，投资须谨慎。

PART 02未来债券市场仍有利好因素支撑

站在当前时点，2023年三季度至今PMI指数经历温和回升后再次缓慢回落，反映出当前基本面复苏力度仍较弱，且过程存在曲折的现实；随着天气回暖，复工、复产的进一步推进，基本面有望回暖。另一方面，货币政策也继续保持相对宽松，使得年内债券收益率持续下降，债市的吸引力相对增强。

因此，债市当前的强势存在一定基本面和资金面支持。

2022年以来，我国制造业PMI指数变化

数据来源：Wind，2022.01-2024.02，过往表现不预示未来，投资须谨慎。

相比于股市的跌宕起伏，在基本面预期偏弱，货币政策宽松预期较强，资金面平稳偏宽以及“资产荒”等多重利好因素推动下，短债以其“抗风险性”和过去长期表现出的兼顾收益性和流动性的特点，成为众多投资者投资仓位中的坚实底仓，也不足为奇了。

总体来看，债基依然是资产配置的稳定器，在现在的时点，债基仍具备长期投资价值。相比中长期纯债基金，短债基金投资的债券资产久期相对更短，受市场利率波动的影响较小，所以在利率下行的当下，短债基金仍是投资者上车的不二选择！鑫元基金有多只短债基金产品表现亮眼，欢迎大家多多关注！

$鑫元悦享60天滚动持有中短债A(OTCFUND|014882)$

风险提示

投资有风险，基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。鑫元基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险，请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。基金投资需谨慎。