【市场回顾】

央行8月9日以固定利率、数量招标方式开展了129亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。当日11.7亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放117.3亿元。
债券：上周五资金面中性，国债收益率上行。3年期国债活跃券240003收益率上行2.50BP，报1.6900%；5年期国债活跃券240008收益率上行2.50BP，报1.8650%；10年期国债活跃券240011收益率上行0.50BP，报2.1800%。

【市场观点】

债券：上周五资金面中性，国债收益率上行。基本面方面，7月制造业PMI微跌、连续第3个月收缩；非制造业PMI持续回落，整体经济景气度仍弱。往后看，实现全年目标，需要下半年GDP增速回升至5%左右，主要支撑力量可能是政策发力推动投资回升、出口延续偏强。政策面看，7月政治局会议强调“政策要持续用力、更加给力”，再提“加强逆周期调节”，预计政策落地节奏应会有积极变化。短期应会有增量政策出台，重点方向包括专项债加快发行使用、进一步松地产、地产收储规模扩大等；货币政策方面，降准降息仍有空间。但政治局会议也强调了战略定力，意在托而不举，大规模刺激政策短期大概率仍难出台。策略上，在经济转型期和化债关键期、资产荒格局尚未明显改善等的支撑下债券市场仍未到反转时，但近两周债市情绪不断升温，非银机构不断拉久期追逐长端、超长端品种，短期不建议追高；后续一方面随着政府债发行节奏加快，目前的供需失衡状态将会有所改善，还有监管的外部干预风险仍未解除，尤其在债市情绪明显过热的情况下。后续如果调整，可逐步加仓。

#七夕情长，投资路远#

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

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