【市场回顾】

周一央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕， 5月13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

债券：周一资金面均衡，国债收益率下行。3年期国债活跃券240005收益率下行5.50bp，报1.9300%；5年期国债活跃券240001收益率下行3.25bp，报2.1000%；10年期国债活跃券240004收益率下行2.10BP，报2.2900%。

【市场观点】

债券：周一资金面均衡，国债收益率下行。一季度货币政策执行报告整体延续4.30政治局会议、一季度货币政策例会 “灵活适度、精准有效”的总基调，但也有不少增量信息，尤其是对于物价处于低位的根本原因、信贷增长与高质量发展的关系、当前长期国债收益率水平等核心问题作了详细阐述；4月社融自2005年10月后首次转负数，实体部门、居民部门实际融资需求羸弱，政府部门融资节奏缓慢，另一方面，规范手工贴息等高息揽储行为对数据亦有一定影响。目前总需求不足仍是核心矛盾，货币政策、财政政策仍需加力，但不是以往的大水漫灌式加力；虽然短期内债市依旧面临经济接力修复、一级供给集中释放、风险偏好再平衡等压力，但经济转型期、化债期、地产库存消化期，经济向上弹性预计有限，利率大幅向上风险有限；如果后续收益率由于上述三大压力等原因有所上行，反而是一个不错的配置窗口。

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元悦享60天滚动持有中短债C(OTCFUND|014883)$

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