#四季度押宝# 四季度我看好医药板块，医药一直是我长期关注的赛道。也许是情怀使然，一直对医药板块抱有很大的希望。近期底部有放量，让人又看到了希望。尽管最近两年以来它一直处于调整状态，尽管近期还处于底部震荡态势。但是我个人依然认为医药是长坡厚雪的赛道，而且我认为随着利空因素的释放，医药的乐观因素也在不断的积累。
首先，就是政策边际的缓和，过去一段时间，受政策扰动、医药板块出现较为明显的波动，到现在其实已经较为充分地反映了负面情绪，近两年以来政策环境也呈现持续边际改善的态势。站在当下时点来看，经过两年左右的调整，医药板块总体估值和市场持仓都在相对较低的水平，已经充分反应了较为悲观的基本面预期。
其次，就是受益于海外流动性拐点，美国核心通胀持续降温，后续再度加息概率下降，昨天鲍威尔给加息周期再按下暂停键，10年期美债收益率跳水，此前市场过度交易的流动性紧缩预期得以修正。而像是医药板块里的创新药作为典型的风险资产，其估值水平对于宏观环境变化非常敏感，利率环境的变化将是影响创新药估值走势的核心因素之一。后续一旦美联储的加息结束，一级市场融资回暖，那么创新药也会迎来新的上升周期，带来大周期级别流动性拐点机遇。
再次，医药领域其实大部分也属于是科技行业，而科技领域的“自主可控”就显得尤为重要。虽然国内生物医药近十年取得了迅猛发展，但仍有非常多的领域与海外相比有很大差距，医药行业的“卡脖子”环节对应创新药、创新器械及其产业链、血制品领域等，这些也是政策大力鼓励和支持的方向，未来仍有广阔的发展空间。
最后，就是三季度报披露陆续进入尾声。部分公司在三季度的运营中体现了很好的韧性，也反映了医药产品的刚需属性。医药生物（申万）年初至今走势已经回到了2022年9月份的低点位置，估值也是处于历年的低点。
从中长期角度来看，医药当前仍然处于政策、持仓、估值、预期的多重机会区间。随着医疗体制改革的持续推进医药板块存在广阔增长空间。同时，考虑到我国人口老龄化、疾病年轻化等多种因素，我国医药产业保持快速增长的大方面不会变，医药领域的国产替代与海外流动性拐点，或将对接下来医药市场形成强力推动，当前时点或是左侧布局的机遇。@东方阿尔法基金
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