回顾2023年一季度,新能源汽车行业波折不断。一是行业增长速度逐步回落,相比过去两年突飞猛进的发展势头,本季度同比增长约25%,环比下降约25%。二是供求关系错配,随着各环节产能的释放,在一定程度上彻底扭转了过去供不应求的局面,行业阶段性处于产能过剩的状态,原材料价格出现明显下降,产业链上公司盈利可能有下行风险。三是行业受到政策变化的扰动,包括新能源汽车行业国家补贴的正式取消,以及各地方政府出台的对燃油车的补贴措施等,这些政策变化对消费者的购车决策产生了影响。以上因素使得市场对于新能源汽车行业投资信心不足,近期行业出现了普遍性回调。
为了适应行业和市场的变化,本基金对投资组合进行了适当调整:随着新冠疫情影响逐渐消退及社会活动进入复苏状态,新能源商用车行业景气度提升,本基金从今年一季度适当侧重对此方向的配置。此外,随着新能源汽车行业的竞争加剧,车企普遍增加前端研发投入,新能源汽车试验检测服务行业的业务量提升,本基金今年一季度也对此方向进行了重点研究和投资。从结果来看,投资组合的调整取得了较好的效果,2023年一季度本基金收益率跑赢业绩比较基准。
展望2023年二季度,我们将重点关注打破新能源汽车行业降价-观望-销量下降负向循环的因素,具体来讲是价格锚定的变化。一是此前上游原材料大幅下跌使得中游采购难以开展,但随着价格接近成本曲线顶端从而下跌速度减缓,中上游生产端可以有较明确的价格锚定进行采购、生产,未来的开工率可能边际转好。二是前期下游新能源汽车销售端不断降价,使得消费者观望情绪浓厚,但是补贴、优惠政策应出尽出,并且随着部分车厂保价政策的发布,叠加新款、改款车型的上市等,汽车销售价格的变动开始趋于平缓,以上因素有望打消消费者的观望情绪,从而助力市场销售行情重新走回正轨。
本基金将结合上述市场变化的进展及相关公司的估值和盈利情况,对投资组合进行调整和优化,争取为投资者带来更好的投资回报。