二季度随着疫情逐步得到控制,经济活动有序恢复,市场见底反弹。我们认为系统风险已经缓解,市场可能已经进入震荡阶段,适合于做一些结构性机会,成长板块仍可能是震荡行情中最优的结构性机会。二季度持仓在一季度季持仓基础上进一步加仓了成长方向,持仓结构主要在海风与海缆、汽车智能化与零部件、光伏与储能、电子与半导体、锂电产业链、免税、啤酒等细分方向。市场经过两个月的反弹,一些成长板块涨幅不小,市场有部分声音担心调整。我们认为,短期来讲,不排除市场出现一些小波动、小切换,但整体良性可控,系统风险较小,适当休整行情会更加健康。美国加息缩表的压力阶段在6、7月份可能逐步过去,而市场一致预期的中报风险在七八月份披露完毕,不确定风险进一步减少,随后二十大的召开可能为一些中长期问题树立信心,下半年市场系统风险较小,而市场情绪与风险偏好可能逐步提升,仍是可以积极做多结构性机会的市场阶段。以车的智能化、能源的非石化为核心的产业创新仍在蓬勃发展,渗透率还有很大空间,涉及产业链不断延伸,供应链仍在快速变化中,产业链利润分配仍在博弈当中,良好的实业发展与创新为投资提供了源源不断的机会。因此在这个时点,我们更看好相关的成长方向,请投资者相信中长期回报,淡化短期市场波动。