年初以来,市场经历了风格的快速轮动,轮动的背后主要是资金面的因素。对主动投资而言,很难把握这种轮动的持续性,只能坚持原有的风格,在自己熟悉的行业里,抓一些超跌的个股。从2024年全年来看,经济预期仍然偏弱,海外人工智能科技浪潮如火如荼,就A股投资而言,今年结构性的机会会比去年多。在总需求偏弱的环境下,大方向上我们更关注从供给端出发,寻找竞争格局优化的环节和竞争优势明显加强的公司。在新能源领域,部分环节的盈利底已经出现。在这一波行业调整中,很多头部公司的竞争优势是进一步加强的,龙头公司存在新的成长机会。2024年国内光伏发展的核心矛盾会在消纳,电网端的投资会明显加快,具备出海逻辑的电力设备公司更有长期成长性。在消费领域,需求整体具备韧性,很多品种的竞争格局好,增长稳定,估值处于历史低位,存在估值修复的机会。在科技行业,A股真正进入全球AI产业链的公司不多,经历2023年的极速上涨后,再参与起来的难度很大。在医药领域,医保控费明显转向温和,医疗反腐对器械、药品公司的业绩影响在2023年也完成了压力测试,重点布局产品竞争格局比较好,企业创新能力强的公司。在周期行业,不少品种的供给端受严格约束,而需求端相对稳定,在当下宏观环境下也存在较多机会。过去3年,对主动投资而言是个困难的3年,宏观经济弱,产业缺乏大的投资主线,又面临量化投资的挑战。经历2024年年初的量化暴雷,主动投资资金层面的不利因素在消退。而产业主线和经济回升仍需时间,我们只能以更加勤勉的态度,不断的调研,感受微观的变化,提高主动投资的主动性。