公告日期：2022-04-22

东兴兴源债券型证券投资基金2022年第一季度报告
东兴兴源债券型证券投资基金
2022年第1季度报告
2022年03月31日
基金管理人:东兴基金管理有限公司
基金托管人:上海银行股份有限公司
报告送出日期:2022年04月22日
东兴兴源债券型证券投资基金 2022 年第 1 季度报告
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§ 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2022年4月15日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2022年1月13日（基金合同生效日）起至2022年3月31日止。
§ 2 基金产品概况
基金简称 东兴兴源债券
基金主代码 014716
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2022年01月13日
报告期末基金份额总额 155,015,176.18份
投资目标 本基金在积极投资、严格控制风险的前提下，追求基金资
产的长期、稳定增值，力争获得超越业绩比较基准的投资
收益。
投资策略 1、资产配置策略
本基金基于定量与定性相结合的方式跟踪国内外宏观经
济数据及政策变化，密切关注市场流动性变化情况，动态
评估不同资产的估值水平变化，合理确定组合中权益资
产、债券资产及货币市场工具及其他金融工具的投资比
例。
2、债券投资策略
（1）久期管理策略
在全面分析宏观经济环境与政策趋向等因素的基础上,本
基金将通过调整债券资产组合的久期,达到增加收益或减
少损失的目的。当预期市场总体利率水平降低时,本基金
将延长所持有的债券组合的久期,从而可以在市场利率实
际下降时获得债券价格上升所产生的资本利得;反之,当

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预期市场总体利率水平上升时,则缩短组合久期,以避免
债券价格下降的风险带来的资本损失,并获得较高的再投
资收益。
（2）类属配置策略
对于债券资产而言，是信用债、金融债和国债之间的比例
配置。当宏观经济转向衰退周期，企业信用风险将普遍提
高，此时降低信用债投资比例，降低幅度应该结合利差预
期上升幅度和持有期收益分析结果来进行确定。相反，当
宏观经济转向复苏，企业信用风险普遍下降，此时应该提
高信用债投资比例，提高幅度应该结合利差预期下降幅度
和持有期收益分析结果来进行确定。此外，还将考察一些
特殊因素对于信用债配置产生影响，其中包括供给的节
奏，主要投资主体的投资习惯，以及替代资产的冲击等均
对信用利差产生影响，因此，在中国市场分析信用债投资
机会，不仅需要分析信用风险趋势，还需要分析供需面和
替代资产的冲击等因素，最后，在预期的利差变动范围内，
进行持有期收益分析，以确定最佳的信用债投资比例和最
佳的信用债持有结构。
（3）期限结构配置策略
收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面
以及货币政策，而投资者的期限偏好以及各期限的债券供
给分布对收益率形状有一定影响。对收益率曲线的分析采
取定性和定量相结合的方法。定性方法为：在对经济周期
和货币政策分析下，对收益率曲线形状可能变化给予一个
方向判断；定量方法为：参考收益率曲线的历史趋势，同
时结合未来的各期限的供给分布以及投资者的期限偏好，
对未来收益率曲线形状做出判断。
在对于收益率曲线形状变化和变动幅度做出判断的基础
上，结合情景分析结果，提出可能的期限结构配置策略，
包括：子弹型策略、哑铃型策略、梯形策略等。
（4）信用债投资策略
本基金投资信用债的评级范围为AA+至AAA，信用评级为债
项评级，若无债项评级或债项评级为短期信用评级
的, 依照其主体评级。投资于各个信用等级信用债资产
占基金投资信用债资产的比例如下：
信用等级 占比
AAA 50%-100%

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AA+ 0%-50%
信用债券的信用利差与债券发行人所在行业特征和自身
情况密切相关。本基金将通过对债券发行人所属行业及公
司资产负债情况、公司现……
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