昨天黄金表现也挺有意思，受控险需求影响，盘中一度升至2529美元附近，逼近历史高位，后又跌至2500关口附近，收报2511.33美元/盎司，我们先来看下几个相关消息：

      1、俄乌冲突升级，控险需求持续支撑金价。援引路透社报道，乌克兰周二对莫斯科地区实施了迄今为止最大规模的无人机袭击，造成至少一人死亡，数十座房屋被毁，约50架航班被迫从莫斯科周边机场改道；另外哈马斯在最新声明中表示，哈马斯在达成停火协议方面继续保持积极和灵活态度，愿意在美国先前提出的加沙地带停火协议提案和相关安理会决议的基础上立即执行停火协议，拒绝任何一方在加沙停火谈判中增设新条件。

      2、美债收益率攀升，通胀数据打击美联储大幅降息的预期。昨日晚间公布的美国8月CPI同比上涨2.5%，表现不及2.6%的预期值，连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平；核心CPI同比上涨3.2%，环比上涨0.3%，为四个月来最大涨幅，其中房租和核心服务通胀表现是主因。

      3、美国大选带来的不确定性持续影响金融市场。特朗普与哈里斯首场总统竞选辩论，哈里斯似乎略占上风，特朗普媒体科技集团美股盘初重挫16%，创6月份以来最大跌幅。

      尽管美国经济数据持续走弱，市场反复交易美国经济衰退预期，但是基准情形仍是美国经济软着陆预期；整体通胀延续回落态势但核心通胀表现出较强的粘性且距离政策目标仍有较大的距离，因此我们维持近半年的观点不变，预计美联储将会维持渐进式降息节奏，美元指数和美债收益率短期出现反弹行情，但是经济偏下和政策宽松趋势难改，地缘政治局势依然紧张，贵金属上涨趋势未发生改变。

      不过也要提醒大家，美联储9月议息会议临近，本周仍有8月PPI等数据陆续公布，叠加美国大选等不确定性因素，黄金短期可能会存在一定波动。另外，我们仍然认为本次美联储降息更贴近预防式降息，降息前黄金会表现相对强势，首次降息落地后黄金可能会有波动，但降息进入常态化后黄金上行通道有望继续打开，且从中长期看，当前国际关系仍然以对抗为主，美国债务问题积重难返，世界格局向多元化演进，各国央行增持黄金预期仍在，金价长期上涨逻辑不变。

      近期高盛在一份研报中还重申，“依然看涨黄金，维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。”具体的金价点位数据我们不好做判断，这里主要想说大家不要过于担忧黄金短期波动，大方向向好的预期并未发生变化，因此对于大部分普通投资者来讲，频繁操作可能会错过一些重要行情，我们也一直建议基于配置角度去看黄金投资价值，根据自己风险承受能力灵活调整仓位，现阶段我们更倾向于认为机会大于风险，建议大涨不追，调整加多。

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 #核心CPI环比超预期 美降息预期减弱#     $天弘上海金ETF发起联接A(OTCFUND|014661)$