隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，但收盘仍小幅下跌，近期黄金呈现短期窄幅震荡行情，很多黄金的投资者朋友有些迷茫，黄金后面会冲高回落还是延续调整，横盘状态大概延续多久？当前是继续拿着，还是落袋为安呢？

      其实近期的金价走势和我们之前的判断基本一致：在美联储9月正式降息前，市场将会反复交易经济衰退预期，包括黄金在内的商品市场恐会出现波动。不过我们认为此前市场对美国经济衰退预期已经有所反应和计价，因此此轮经济衰退预期逻辑对市场的影响依然偏短期，暂时难形成中长期的持续性影响，故商品大幅回落后出现市场情绪好转之际，黄金还是可能会出现反弹行情的。

      说完结论，我们再看几个消息：

      1、 美国8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期的47.5，高于前值的46.8；美国ISM制造业新订单指数降至2023年5月以来最低。两项PMI和7月营建支出数据均不及预期，此前公布的美国7月PCE数据表现平庸且有继续下行的迹象，市场重新加大对经济放缓担忧，VIX恐慌指数大幅拉升。影响上面分析过了，偏短期，接下来可以继续关注美国8月非农数据、初请失业金人数以及ADP等就业数据，以及美欧央行官员讲话、美国经济状况褐皮书以及中东地缘政治风险。

      2、 据世界黄金协会(WGC)分析师表示，尽管金价创下历史新高，但7月份各国央行的净购买量增加了一倍多，达到37吨，预计未来几个月需求将保持强劲。可见全球央行购金需求强劲持续支撑金价。很多朋友会担心黄金会有比较大的回撤，我们倒认为央行购金需求逻辑未变，即便在金价破历史新高的情况下仍在增持，有望为金价持续托底。

      因此，对于短期金价走势的判断，我们认为本次美联储降息更贴近预防式降息，降息前黄金会表现相对强势，首次降息落地后黄金可能会有波动，但降息进入常态化后黄金上行通道有望继续打开。从中长期看，当前国际关系仍然以对抗为主，美国债务问题积重难返，世界格局向多元化演进，各国央行增持黄金预期仍在，金价长期上涨逻辑不变。

      后续操作上，建议大涨不追，调整加多，想上车黄金的朋友可以关注天弘上海金ETF联接基金（A：014661；C：014662），其紧密跟踪金价，当前管理费0.25%，托管费0.05%，相比实物金投资，其交易及持有成本更低，是投资黄金的便捷之选。

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