上周五，现货黄金突破2500美元历史大关，再创新高，今天上海金也一度涨超1个点，上涨原因，和市场预期基本一致：
1） 美国衰退预期减弱，黄金流动性转好。具体来说，素有“恐怖数据”之称的美国7月零售销售月率 1%，预期0.3%，前值由0增长修正为-0.2%；美国至8月10日当周初请失业金人数 22.7万人，预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.4万人。零售数据和最新周初请失业金人数表现强劲，为经济衰退预期降温，市场恐慌情绪略有缓和，黄金流动性转好。
2） 通胀回落，美联储政策转向宽松预期的确定性增强。美国7月未季调CPI年率录得2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次低于3%，虽然通胀率仍然居高不下，但正朝着美联储2%的目标迈进，为美联储政策转向宽松提供最新的依据。从7月PPI数据超预期回落来看，预计8月CPI将会延续回落态势，美联储9月降息或势在必行。
3） 中东地缘局势仍在恶化，伊朗以色列紧张程度随时可能转为热战，市场控险情绪高涨。8月16日，卡塔尔、美国和埃及的高级官员在多哈举行了关于停火和释放人质的密集谈判，引发了市场对局势缓和的期待。与此同时，乌克兰与俄罗斯的冲突仍在持续，英国“挑战者2”主战坦克已进入俄罗斯，进一步加剧了地缘风险，一定程度上推动了黄金的控险需求。
关于接下来黄金是否还会向上突破，我们上周直播也分析过：当前市场还是交易9月降息预期，如果9月降息确实兑现，黄金短期未必会有较好的表现，因为降息预期打的很满了，已经在黄金价格中有所体现。不过在降息大周期中，因为黄金和美元利率的负相关关系，黄金往往有不错的表现。根据国信证券对近3轮美国降息周期中黄金价格走势的研究发现，一般而言，在美元宽松期，金价普遍走强。从同比增速观察，降息开启后，金价增速中枢显著抬升，并在整个降息周期中维持较高水平。从绝对增幅看，相较降息前一个月，降息后首周金价平均增加 4.6%，6 个月涨幅平均达到 19.51%。
因此，我们认为短期看，黄金市场未来表现可能仍以震荡为主，真正的趋势性行情可能会在首次降息后显现，尤其是如果伴随地缘政治冲突的扩大，可能会进一步推动黄金价格的上涨；中长期看，当前国际关系仍然以对抗为主，美国债务问题积重难返，世界格局向多元化演进，各国央行增持黄金预期仍在，金价长期上涨逻辑不变。
另外在黄金不断破新高下，是否还能上车黄金？
我们一直建议投资黄金的方式是基于对黄金未来上涨预期的预判，在一个相对低的位置买入，并长期持有，而不是过于关注其短期波动。相比股票等投资，黄金的投资逻辑还是相对简单的，中期看美联储利率政策，长期看通胀和法币信用，都是一些偏宏观的影响因素。在大周期下，虽然黄金从18年到现在已经涨了1倍多了，但我们知道大周期的时间一般都是很长的，在这个时点上，基于我们对于全球宏观环境的判断，我们认为黄金当前还是值得上车的，但短期可能会存在波动，如果大家对成本比较敏感，可以少量投资分批买入，以定投形式开始也是个选择。
我们近期对历史两次新高时点启动黄金定投做了测算，发现相较于一次性投资，定投收益明显更具优势，这里供大家参考。
说明：
上海金涨跌幅参考上海金，2018年-2023年年涨跌幅分别为3.31%、19.84%、14.91%、-6.01%、10.60%、17.11%。
根据指数模拟测算所得模拟收益，模拟测算收益率不代表真实定投收益率。指数过往表现不预示未来。市场有风险，投资须谨慎。iFinD，定投标的为黄金9999(AU9999.SHG)，测算区间2011.9.6-2024.3.31、2012.9.18-2024.3.31、2020.8.7-2024.3.31。测算方式:首期最高点位开始定投，第二期(含)以后则每月1日买入，定投收益公式:R=【 (1000/x1+1000/x2+......1000/xn) *Xtb]/b (R=定投收益率，xn=申购日买入价，n=定投次数，Xt=赎回日卖出价，b=成本)，申购日买入价=申购日黄金收盘价/100，赎回日卖出价=赎回日黄金收盘价/100。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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$天弘中证工业有色金属主题指数发起A(OTCFUND|017192)$ $天弘中证工业有色金属主题指数发起C(OTCFUND|017193)$
