昨天，国际黄金、白银价格继续大跌，黄金再次回落至2330美元/盎司，很多朋友都疑惑发生了啥？这轮上涨行情要结束了吗？

       这次连续回撤主要受这两日消息面的影响，周三美联储最近会议纪要再次“放鹰”，暗示担心通胀下降进展不足，保持高利率的观望状态应持续更久；昨晚，美国公布的当周初请失业金人数再次下降，追踪制造业和服务业的PMI表现强劲，同时，分项指数显示价格上涨、通胀升温，市场将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月，降息预期再度出现反复，包括黄金、白银在内的贵金属随之出现调整。

       不过个人认为短期经济数据出现波动属于正常现象，这次PMI数据中服务业数据其实一直处于回落趋势中，这次大幅反弹不排除是异常值的可能，同样的情况在1月的非农数据中也有出现，此外，最新公布的美国零售销售、新屋开工等数据都不及预期，因此对于这次的数据持保留态度，可以继续等等下个月非农数据出来再做判断。

       回到黄金投资上，黄金今年以来表现还是十分优秀的，以AU.9999为例，截止到今天，大概涨了15个点左右，明显跑赢大盘，我始终认为黄金是近2-3年内都值得配置的优质资产，原因有二：

       1、当前国际关系仍然以对抗为主，美国债务问题积重难返，世界格局向多元化演进，各国央行增持黄金大概率仍会持续，金价长期上涨逻辑仍在。

       从中长期来看，黄金 一直被认为是美元的镜像，一旦以美元为代表的信用货币体系出现危机，黄金将大幅上涨。一方面，美债规模近些年来不断提升，财政可持续性问题引发社会担忧，成为美元体系信用下降的内因；另外一方面，世界多元化趋势逐渐加强，以及去年俄乌冲突时部分国家外汇储备遭遇冻结，加速了美元体系信誉下降过程。在这一背景下，我们看到以新兴市场为代表的各国央行纷纷增持黄金，将其作为稳固外汇储备的锚。

       2、从配置角度，黄金与其他资产相关性较弱，配置一定比例的黄金有望有效降低投资波动性及提升收益。

       再从很多朋友都很关注的中短期因素来看，聚焦点在美联储货币政策，市场一直期待降息到来，降息预期一有强化，黄金会出现规律性上涨，反之就下跌。从美国先后公布的通胀、就业、经济增长、消费数据全面走弱，美国经济数据多方面出现拐点，意味着为期3-4个月的库存周期扰动告一段落，高利率再次表现出对实体经济的抑制作用，然而高频数据反复扰动市场情绪，市场对美联储降息预期出现多次修正，短期金价或会出现一定波动。

       不过个人认为黄金短期波动属于正常现象，大家不必过于担忧，这里也引用下天弘上海金ETF联接基金的基金经理沙川的观点“黄金的基本面依旧向好，市场共识稳固，且短期内出现根本性转变的可能性不大，可能会有一些短期因素对黄金短期表现造成扰动，如经济数据的波动、对通胀和就业数据的预期等，但不影响黄金长期投资逻辑”。因此对于还没上车的朋友来讲，降息前的回调可能是机会，不过考虑近期黄金或有一定波动性，建议大家通过小额逢低定投方式参与。

       黄金价格（AU.9999收盘价）近5年涨跌幅分别为：2019（+19.2%）、2020(+14.4%)、 2021（-4.1%）、2022（+9.8%）、2023（+16.8%）.

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