大家好！先聊下今日热点，国家外汇管理局同日发布的数据显示，截至2024年4月底，我国黄金储备达到7280万盎司，较3月底环比增加6万盎司，连续第18个月增持黄金储备。之前我们也讲过，基于对美元信用的质疑和担忧，黄金储备较低的非欧美国家未来大概率还会持续储备黄金的，我国央行连续18个月增持黄金储备也是意料之中。

       恰逢月初，我们也来整体复盘下4月黄金的情况。4月，黄金价格冲高回落，波动较大，走势无法用实际利率来解释。较大的可能是央行购金支撑黄金价格，以及避险情绪推动金价突破历史长期高点，导致看多投资者的追高和看空投资者的止损交易，延续了黄金的强势。

       进入5月份，由于是交易层面的因素导致黄金价格上涨后回调，而调整幅度相比此前的涨幅较小，预计调整可能会延续，这里也转述一下华泰证券一篇研报中的观点供大家参考，“从黄金历史上涨阶段来看，金价的回撤中位数一般是8%，本轮调整到现在在6%左右，所以当前黄金继续下探的空间可能相对有限“。而从全年角度看，随着前期的交易情绪回落、地缘冲突可能停火，避险情绪对大宗商品的影响可能将减弱，美国通胀问题也有望随之缓解，当前确实无法给出具体的回调幅度和时间上的判断，我们能做的就是等待，目前属于前期上涨之后的一个调整过程，不过我们认为未来黄金上涨的可能性还是挺大的，之前想上车黄金但恐高的朋友可以多多关注这段时间的机会，不过也要提示大家回调过程中可能波动加大，大家也要做好仓位管理，谨慎一次性大批买入。

       另外对于大家都关注的黄金后续还会不会涨的问题，这里也再重申下我们的观点，短期主要还是看美债利率，美联储降息预期会影响黄金波动，最新数据显示美国经济降温， 4月非农数据低于预期，加上中东冲突得到缓解，大宗商品价格出现回落，美国通胀也有望下降，因此年内美联储开启降息还是大概率事件，随着降息预期得到强化，黄金还是有上涨空间的。

       而中期，比如2、3年，我对黄金价格比较看好，认为美元黄金和人民币黄金都会走强，主要原因一是，中美贸易摩擦、制造业回流将长期提升全球通胀；二是美国政府债务困境以及加息导致的美元荒和美元制裁，将使美元信用受损；三是国际形式对抗为主，央行购金行为可能延续。四是美国逆经济周期加息，经济数据短期虽强，但存在衰退风险，加息接近尾声，降息渐行渐近。此外，控险、配置和汇率对冲也是配置黄金的理由。

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