#黄金狂飙后，还能上车吗？#

从经济周期的角度来看，当前全球经济正处于复苏阶段，这通常对基础原材料的需求构成支撑，通胀压力的上升也可能推动有色金属价格上涨，从而带动黄金等贵金属的联动效应，在这种环境下，黄金股可能会受益于经济的复苏和通胀压力的提升，随着通胀问题逐步解决，美联储不可能长期将利率维持在5%的较高水平，近期各国公布制造业景气数据，显示制造业复苏势头良好，这促使大宗商品涨价，为黄金的上涨提供了动力，美国有可能在2024年进入降息周期，从而成为下一轮黄金行情的催化剂。

尽管连续18个月增持黄金储备，截至4月底，中国黄金储备占外汇储备的比重仅有约4.6%，仍有较大的提升空间，越来越多新兴市场国家将黄金作为美债的有效替代品，尽管黄金价格迭创新高，或影响部分国家购金力度与节奏，但这不会改变全球央行增持黄金的趋势，拉长视角看，随着美联储降息周期的开启，美元指数、实际利率将开启下行周期，另ETF资金或将回流，地区风险与央行购金持续助力金价中枢的抬升，根据黄金定量模型预测，2024年黄金价格有望冲击3000美元/盎司，黄金上涨远未结束，国内4月官方制造业PMI为50.4，连续两个月维持扩张区间，虽较上个月有所回落，但基本符合季节性，4月全球制造业PMI为50.3，同样处于荣枯线以上，全球经济呈现复苏趋势，复苏动能仍有进一步提升的空间，黄金板块作为顺周期板块有望充分受益。

这两年，一个很重要的现象就是很多国家都在不断增持黄金，4月末我国央行黄金储备7280万盎司，相较于3月末7274万盎司，增加了6万盎司，自2022年11月份以来，我国央行黄金储备已实现连续18个月增加，全球多国央行的“购金热”体现出大家越来越重视国家金融安全，开始去美元化，黄金具有完全超主权的货币属性，能够规避相关的信用风险、利率风险等，在短期内，需要注意黄金价格回调的风险，但长期来看，黄金作为抗通胀、和其他资产类别低相关的资产，依然有非常好的配置价值。@天弘基金

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