二季度市场利率重归下行,债市震荡走强。4月以来,经济修复斜率放缓,资金面好于预期,政策定力较强,带动长端利率下行。5月高频数据持续走弱,10Y国债短暂突破2.7%阻力位,在前两个月经济数据疲弱的状态下,6月中旬OMO在MLF续作前先行超预期降息10bp,打开利率下行空间,10Y国债利率于次日下行至2.618%。随后MLF降息10bp如期落地,止盈情绪升温,伴随宽信用及刺激政策的预期升温,10Y利率开始触底反弹至2.66%。相较一季度末,1年期国债、国开债收益率分别下行36BP、29BP,10年期国债、国开债分别下行22bp、25bp。1年、3年和5年AAA信用债利率分别下行30bp、29bp和24bp。二季度中债总指数上涨1.86%,中债企业债总指数上涨1.70%,中债综合指数上涨1.67%,中证转债指数下跌0.15%,申万A股指数下跌4.17%。
本基金债券持仓债券以中高评级信用债为主,通过适度加强利率债的交易灵活调整久期和进行可转债投资来增厚收益。基金权益投资坚持绝对收益操作思路,持仓力图保持价值与成长的均衡以及行业与个股的分散与平衡,二季度本基金适度提升了权益类资产的仓位。
当前看基本面高频数据仍缺少亮点,经济新旧动能切换、微观主体活力问题均有待进一步改善。货币政策仍需为稳增长保驾护航,货币宽松的取向没有发生变化。债市情绪处于中等偏上的水平,新一轮存款利率下调或助推居民存款继续流向理财,欠配行情还将持续演绎。但由于降息之后,一系列稳增长政策措施也将不断落地,需防范当前利率点位偏低,机构交易拥挤度仍然较高带来的波动以及把握利率超调之后重新带来的投资机会。基金将灵活调整投资组合久期和杠杆,持续关注经济基本面和政策预期的变化。权益目前相较债券仍具备较高的性价比,仍计划维持中高投资比例,坚持绝对收益目标,在获取收益的同时,控制好基金回撤。