市场回顾:
回顾三季度市场,海外加息预期不断升级叠加地缘政治冲突,对全球金融市场造成冲击,内部国内疫情反复,加剧了投资者对市场的担忧。从A股表现来看,自6月的单边反弹后,三季度进入震荡下调期,各大宽基指数全面下挫。反馈到偏股型基金层面,年初阶段基金筹码相对集中,体现为赛道拥挤,因此在年初至4月份的下探过程中基金重仓股首当其冲,导致偏股基金收益明显低于沪深主要指数,但在反弹过程中随着新能源等景气成长行业领涨的带动,偏股基金收益与主要股指收益已基本拉平,三季度市场震荡回调中收益差距也不算明显。这说明市场的拥挤性在缓解,但同时也缺乏主线性的聚拢效应,各类投资者更偏向于以均衡的方式对抗市场后续风险。
投资方面,善融组合目前策略以纯债 偏股型基金为主,少比例配置固收 类产品,固收 类产品本年以来多数为负收益,配置价值偏低。权益类基金方面,对权益资产保持中性,市场进入振荡期后权益资产加仓性价比降低,组合保持相对低于基准的权益仓位,等待市场情绪稳定后再逐步上仓位。基金配置结构上,组合内约七成比例以均衡类基金为主,尤其偏重配置价值均衡类产品。债券类基金方面,以纯债型基金为主,以高等级信用债及利率债基为主,对于二级债基及可转债的参与程度相对较小。季末资金成本有所上升,短端债券有所博弈;长债端,在美联储加息以及汇率影响下,叠加国内地产政策,10年国债期间上到2.75%,债券类基金季末净值有小幅回调。从今年以来来看,债券基金收益高于同类水平,为组合贡献较好收益。
展望后市在资产配置上,市场环境主要受海外市场影响,通胀压力下带来的欧美加息,加息所可能带来的衰退,对全球权益市场定价形成负面效应。传导到国内资产,首先体现在人民币汇率方面,期间人民币兑美元汇率破7.2,汇率的快速贬值也影响国内利率再度下行,进而对国内权益资产定价也形成负面效应,从结果来看季末股债两类资产呈现双杀格局。在组合应对上,对于绝对收益策略保持中性偏谨慎仓位,后续市场如果再度下行,从中长期来看具备较好的加仓基础。
综上,尽管有外围风险因素压制市场风险偏好,但国内经济增长具有较强韧性,一系列稳增长政策也陆续发力以支撑经济,新兴经济景气度持续,我们将积极布局能提供持续超额的优秀管理人,把握A股修复行情。善融作为固收 基金,在今年权益资产下跌影响下很难实现增强收益,但基于对A股已至底部区域的展望,我们对产品实现收益增强的策略有信心为投资人获得更好回报。