报告期内,债券收益率各期限有所下行,中短端表现更优。三季度经济数据边际改善,制造业PMI数据随逐月恢复,但中小企业动能仍偏弱,疫情因素对债市的利好仍在,但正在边际影响减弱,地产融资环境较二季度有所改善,地产政策的密集出台给市场以宽信用预期。三季度PPI和CPI均有所下行,通胀压力不大,剪刀差进一步收窄,有助于中下游企业主观能动性的提升。三季度央行进行了降息操作,同时收缩了MLF的投放,货币政策仍是稳中有松。三季度信用债市场的不稳定因素仍来自于地产行业,抛压极易引起恐慌的连锁反应,高等级产业债和城投债表现稳健。三季度海外疫情对经济的边际影响已经减弱,美国经济面临高通胀压力,但市场对加息预期已经反应的比较充分,欧洲发达经济体也逐步进入加息通道。三季度债市整体表现较好,人民币汇率的贬值在季末对市场产生了扰动,但“以我为主”的货币政策效果已经在今年以来得到证实,三季度矛盾主要围绕在经济复苏与资金面的变动预期上。
本组合在挑选投资标的的过程中充分结合了ESG评级与公司内部评级的要求,运用票息策略投资3年期左右的高等级符合ESG投资理念的信用债品种,维持适中久期,杠杆水平较低。