报告期内,债券收益率有所分化,短端有所下行,中长端震荡上行,收益率曲线愈发陡峭。二季度经济数据受疫情因素全面下行,制造业和服务业PMI数据随逐月恢复,但仍难以快速走出阵痛,地方债发行前置发力,基建仍是经济逆周期调节中重要的一环,但地产受融资环境叠加疫情因素的影响在二季度继续对经济有所拖累。二季度PPI下行,CPI有所上行,剪刀差进一步收窄,有助于中下游企业主观能动性的提升。二季度央行的货币市场操作更为稳健,央行上缴利润对市场货币进行了投放,货币政策仍是稳中有松,给与市场充分预期管理,地方债的缴款对市场资金面影响很小。二季度信用债市场的不稳定因素来自于地产行业,抛压极易引起恐慌的连锁反应,高等级产业债和城投债表现稳健。二季度海外疫情对经济的边际影响已经减弱,美国经济面临高通胀压力,但市场对加息预期已经反应的比较充分,经济韧性仍在,欧洲经济仍没有复苏的迹象。二季度债市整体表现一般,信用债表现优于利率债,“以我为主”的货币政策进一步证实,矛盾主要围绕在疫情与资金面的变动预期上,在绝对收益率位于低点的位置上,市场空头思维较为活跃。本组合主在挑选投资标的的过程中充分结合了ESG评级与公司内部评级的要求,建仓期内运用票息策略为主,投资于3年期左右的高等级符合ESG投资理念的信用债品种,维持较短久期和较低杠杆。