在长期向上的市场条件下，巴菲特对定投指数基金给予了高度肯定：“通过定投指数型基金，毫无专业知识的投资人实际上会比大多数职业投资者干得更好。”（资料来源：《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》）
在之前的推文里谈到，如果在不同阶段市场阶段定投MSCI中国A50互联互通人民币指数（简称“MSCI A50指数”）会怎么样。今天我们就以它为例，看看在V型市场中的定投效果。
一次性投入虽好，但太考验定力
MSCI A50指数反映了沪深两市50只大型证券的表现，并且可通过北向交易互联互通，本身是非常不错的指数。从2012年11月底至2022年6月底，MSCI A50指数在十多年间上涨了142.31%，年化收益率9.71%，同期上证指数上涨72.17%，年化收益率6.02%。（数据来源：Wind，统计区间为2012/11/30-2022/6/28）
数据来源：Wind，统计区间为2012/11/30-2022/6/28。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
然而上涨并非一帆风顺，背后经历了多次曲折。
除今年外，2012年基期以来，MSCI A50指数还经历过三次较大的回撤，2013年最大回撤近30%，2015年最大回撤超过46%，2018年超过31%。几乎每一次市场波动，都伴随着基金份额的变化，2013年股票型基金份额最多减少近15%，2015减少约40%，2018年减少约20%，在市场调整中要想拿住不动并非易事。（数据来源：Wind）
总的来说，如果拥有足够多的长期资金，并且具备较强的投资定力，一次性投资MSCI A50指数也可能取得较为良好的回报。但如果担心自己面对剧烈波动拿不稳，或者暂时没有那么多资金，该怎么办？定投是个不错的选择。
经历V型市场，定投表现占优
通过下面这张图，我们能粗略地看到，过去十年MSCI A50指数曾出现过三次比较明显的“微笑曲线”。第一次从2013年2月至2015年6月，第二次从2015年7月至2018年1月，第三次从2018年2月至2021年2月。
数据来源：Wind，统计区间为2012/11/30-2022/6/28。指数过往业绩不预示未来表现，也不代表基金业绩表现。
假设在每一轮调整的起点开启月度定投，在下一个市场高点了结获利，并重新开启新一轮定投，经回测发现，不论定投还是一次性投入，都带来了不错的回报。相较之下，定投略优于一次性投入，如果考虑分次投入节省的资金成本，定投年化收益率明显占优。
数据来源：Wind，数据截至2022/6/28，MSCI A50指数2017-2021年及2022年以来的涨跌幅为：38.37%、-22.80%、35.10%、38.43%、-3.29%、-6.96%。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。测算方法：1、将MSCI A50指数每个交易日的实际收盘价模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、固定在每月10日扣款，如遇节假日顺延至节假日结束后首个交易日；3、指数/定投收益率=（末期总市值-总投入）/总投入；4、指数年化收益率=(区间涨跌幅+1)^(365/区间天数)-1，定投内含年化收益率根据XIRR函数计算。
定投还没笑开？不妨再等一会儿
“为什么定投那么久，却还没看到微笑曲线？”
首先，定投并不保证盈利。比如2021年3月前后，MSCI A50指数震荡下行。假设在此时开始按月定投MSCI A50指数，到今年6月底，指数累计下跌7.29%，受大盘影响，定投收益率约为-2.78%。（数据来源：Wind，统计区间为2021/3/10-2022/6/28。收益率测算方法同上）
其次，如果定投的时间足够长，将更有可能看到“上扬的嘴角”。我们回顾了前文提到的三轮周期，分别模拟了指数和定投的净值曲线（净值大于1表示获利，小于1表示亏损），发现若在市场下跌初期开始投资，定投大约在1-2年内实现了扭亏为盈，所需时间均短于一次性投资。
数据来源：Wind。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。净值曲线模拟方法：1、将MSCI A50指数每个交易日的实际收盘价模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、固定在每月10日扣款，如遇节假日顺延至节假日结束后首个交易日；3、定投模拟净值=基金净值*定投平均份额；4、净值跌破1后，若连续5个交易日净值在1以上记为回正，回正所需天数即在此区间内的交易天数。
具体以2015年6月至2016年2月的市场调整为例，如果从2015年7月开始按月定投MSCI A50指数，到2016年10月定投收益开始回正，我们能够看到比较明显的微笑曲线，此后定投基本长期保持盈利。相较之下，指数直到2017年9月前后才开始取得正收益。
数据来源：Wind。净值曲线模拟方法：1、将MSCI A50指数每个交易日的实际收盘价模拟为基金净值，不考虑基金费率；2、固定在每月10日扣款，如遇节假日顺延至节假日结束后首个交易日；3、定投模拟净值=基金净值*定投平均份额；4、定投平均成本=定投总投入/定投总份额
究其原因，在市场下行过程中，定投使平均持有成本快速下降，不仅减少了波动，还能够在市场回暖时更快获利。但我们也要看到，随着指数长期向上，定投成本也可能逐渐升高，相比一次性投资的优势也不再明显。
写在最后
今天我们分析了V型市场下，定投MSCI A50指数的表现。如果大家还想看看其他市场形态或指数的定投效果，欢迎在评论区给我们留言~
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。MSCI中国A50互联互通人民币指数并不能完全代表整个股票市场，指数的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。MSCI中国A50互联互通人民币指数2017-2021年及2022年以来的涨跌幅为：38.37%、-22.80%、35.10%、38.43%、-3.29%、-6.96%，数据来源于Wind，截至2022/6/28，指数历史表现不预示未来，也不预示基金的业绩表现。
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（来源：汇添富基金的财富号 2022-07-06 11:37） [点击查看原文]
