港股通红利税减免预期提振，恒生高股息ETF走强
5月9日，据彭博通讯社报道，国内监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时，在取得股息红利时所需缴纳的20%的所得税。
此前，今年“两会”期间，香港证监会主席雷添良也曾建议，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平以及降低港股通内地投资者的准入标准。
投资者对港股市场尤其是相关高分红板块风险偏好明显提升，带动港股多只高股息/红利相关ETF大涨。
中金公司分析称，过去三年全部港股通标的累计分红总额年均约在1.8万亿港元左右。据此测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。假设内地个人投资者在港股通的投资占比约为1/4，预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下。如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。（资料来源：《中金 | 港股：港股通红利税三问三答》，2024.05.10。基金有风险，投资需谨慎。）
图表：当前机制下港股通红利税征收标准
资料来源：国家税务总局，中金公司研究部，2024.05.10
港股高分红板块价值凸显
从年初连跌四年的悲观到5月以来领涨全球，港股近日已经走出一波行情。如果港股通红利税征收水平降低，高股息资产能否更受追捧？港股红利税主题是否能带领港股再闯出一波机会？普通投资者没有立即跟进的必要？
业内分析称，如果港股通红利税减免得以落实，将有以下影响——
1、有望进一步提振投资者对于港股尤其是高分红板块的投资热情
根据当前全部A/H两地上市的公司分析，由于A/H折价等因素的存在，同一公司港股股息率明显高于其A股股息率。即便将当前港股通20%红利税率考虑在内，绝大部分公司港股股息率依然更加具备吸引力，这也在一定程度上解释了为何过去一年来内地南向资金持续青睐港股高分红标的与板块的原因。例如高分红央国企：中国银行、中国移动以及中海油更是位列今年年初以来南向资金净买入的前三位。（资料来源：《中金 | 港股：港股通红利税三问三答》，2024.05.10。基金有风险，投资需谨慎。）
2、有助于提振港股流动性，收敛AH溢价
近期港股市场大幅反弹，A/H股折溢价有所收敛但仍处于历史高位，港股通红利税的潜在调整有望进一步提升港股高分红板块与标的的吸引力，为港股市场提升流动性，甚至有望使部分相关标的的A/H折溢价进一步得到收敛。
政策鼓励加大分红，高股息配置增量资金可期
除了港股通红利税减免的预期，高股息相关板块近日还受到新“国九条”等政策利好的刺激。
据机构测算，在港股市场，当前港股通资金对于高股息个股暂无明显超配迹象。截至2024年3月底，股息率在9%及以上的个股持仓约4.8%，略低于相应公司总市值占比5.6%的水平；股息率在6%及以上的个股持仓占比约45.5%，相应上市公司总市值占比为 48.5%。（来源：平安证券《高股息配置，A股还是港股？——红利策略研究系列（二）》2024.04.28）
图片来源：平安证券研究所，2024.04.28
随着新“国九条”推动境内资本市场更多向投资型市场转型，后续中长期资金入市、增强市场内在稳定性等方面的增量政策仍可期待，高股息配置增量资金可期。
多重政策利好推动下，港股高股息资产或迎难得配置机会，感兴趣的投资者不妨关注博时恒生高股息率ETF发起式联接（A：014519，C：014520），$博时恒生高股息率ETF发起式联接A$ $博时恒生高股息率ETF发起式联接C$ 布局港股高股息板块机遇。
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