上周五，上证综指涨0.4%，深证成指跌0.48%，创业板指跌1.12%。沪深两市成交总额7399亿元，续创本月新低。银行板块支撑股指，地产板块领涨，申万房地产指数大涨4.68%，本月累计反弹超过20%，“中字头”基建股发力，新能源等赛道板块跌幅居前。海外市场上，道指涨0.45%，标普500跌0.03%，纳指跌0.52%。美股航空、零售等板块上涨，大型科技股纷纷下挫。

中国人民银行11月25日宣布，将于12月5日全面下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率由此前的8.1%降至7.8%，释放长期资金约5000亿元。（中国证券报）

11月25日，人力资源社会保障部会同财政部和国家税务总局发布通知，宣布个人养老金制度在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区启动实施。通知明确，先行城市或地区符合条件的群众可自愿参加个人养老金。按照规定，参加人需要开立个人养老金账户和个人养老金资金账户，账户里的资金可购买符合规定的理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等，年缴费上限为12000元。（中国证券报）

我国大部地区降温剧烈

据中央气象台网站消息，预计至11月30日，今冬以来最强寒潮天气将自西向东给我国大部地区带来剧烈降温、大风、沙尘和大范围雨雪天气。预计至30日，西北地区和中东部大部地区气温将先后下降10~16℃，部分地区降温幅度可达18℃以上。（中国新闻网）

中信证券：市场主线逐渐清晰

中信证券认为，当前A股全面修复行情依然处于政策驱动的上半场，只是短期修复节奏有所放缓。市场主线日益清晰，市场风格已明显从前三季度的聚焦高景气赛道切换至低位困境反转品种。建议均衡配置以下三条主线：一是和新冠相关的疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等细分行业；二是地产开发商，地产产业链上的建材、家电以及优质银行、保险；三是港股（互联网、创新药）和贵金属。

海通证券：关注数字经济和低碳经济

海通证券认为，当前稳增长政策仍在加码，10月以来的年内第二波行情仍在途中。看得更长远一些，周期视角下A股当前的性价比很高，未来A股和多数行业的估值均有较大的提升空间；从权益资产回报率均值回归的角度看，A股未来也有较大的上涨空间。配置上，高景气成长中数字经济和低碳经济更值得关注：数字经济方面，智慧城市的建设有望成为重要催化剂；低碳经济方面，关注风电光伏、储能和新能源车智能化。

招商证券

宏观：近日央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化，对短期市场情绪带来提振。10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道。考虑到临近年底政治局会议和中央经济工作会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。行业配置上推荐关注稳地产、受益于流动性和景气度改善的医药医疗、计算机和盈利改善明显的装备制造方向，中长期仍建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。 

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