投资回顾
三季度组合久期和杠杆水平先升后降，积极参与市场交易机会，组合持有资产以中高等级信用债为主，严控信用风险，力争组合净值表现稳健。
投资策略
回顾2023年三季度债券市场走势，7月基本面延续二季度弱势，但市场反映平淡，上中旬长端在2.64%盘整，随后政策预期转弱，长端小幅下行，7月下旬政治局会议对地产的新提法导致政策预期升温，长端在7月最后一周快速调整。7月短端在宽松预期下有所下行，曲线走陡。8月上旬，债市走势较平淡，在降准预期下长端利率震荡中略有下探。8月15日央行超预期降息，长端利率快速下行，最低下至2.54%。8月中下旬以来，大行融出减少推升资金价格，叠加月底地产优化政策落地，债市做多情绪回落，月末长端利率出现回调。8月短端受资金收紧影响，明显上行，曲线走平。9月债市延续调整，主因资金面偏紧+经济底部初现。即便央行实施了年内的二次降准，资金仍然没有松下来。资金和基本面共振下，长端持续调整，短端调整幅度更大，曲线熊平。三季度末，1年、3年、10年国开收益率分别为2.26%、2.45%、2.74%，相对二季度末分别上行16BP、8BP和下行3BP，曲线走平。信用债方面，2023年三季度信用债波动率上升，收益率和信用利差均先下后上，3年内各评级上行7-10bp（3年隐含AA略有下行），曲线熊平，信用利差小幅压缩。
数据来源：鹏华稳瑞中短债基金2023年三季报注：本基金与基金经理叶朝明共同管理
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