2024年行将结束，大A这一年可谓一波三折。但就全年来看表现不俗，上证全年涨幅逼近14%，港股超两成的涨幅甚至超出了今年全球的宠儿日本股市。

那么，展望2025，外资如何看中国股市？

野村指出，面对美国持续的贸易保护主义和强美元环境对新兴市场的不利影响，A股的表现将更多地依赖于国内政策导向及经济基本面的复苏。尤其是内需板块，如食品饮料、房地产以及医药等高景气科技领域，这些行业因估值弹性大、业绩增长潜力强而备受青睐。AI、储能技术等高科技题材更是吸引了大量目光，成为未来投资的重要方向。

施罗德基金强调，转向内需是2025年中国经济发展的重要策略之一。鉴于过去几次经济刺激的经验教训，当前需要采取更为直接且有效的财政手段来推动消费增长。例如，“以旧换新”政策有效促进了家电和汽车销售，但其能否长期维持还需观察。此外，房地产市场的回暖对于稳定整体经济至关重要，不过这也取决于政府能否保持相关政策的一致性和连续性。

摩根士丹利则相对谨慎，在新兴市场/亚太（除日本外）范围内对中国股票持小幅减持态度，但特别看好A股市场中的结构性机会。该机构预计企业盈利前景在未来两年可能面临挑战，但从目前的市盈率水平来看，估值已经趋于合理。尽管如此，外部不确定性因素仍然存在，这使得中国股市未来的走势充满了变数。

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