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发表于 2021-12-07 11:44:59 股吧网页版
超跌的港股,何时可以迎来布局的良机?

今年以来,港股市场一路水逆。11月恒生指数跌了近7.5%,创出近13个月以来新低。今天(12月6日)指数直接跳空低开,大型科技股像阿里巴巴、腾讯、美团、京东等集体下挫。

 

不过,老铁们也别被吓坏了,我认为调整过后,港股的配置价值将会更大。

 

一方面,港股经历年内这波调整后,估值出现大幅回落,不管是横向对比其它权益市场,还是和自身相比,估值分位都处在相对比较低的位置。

 

目前,纳斯达克、标普500、沪深300的估值分别为37.85倍、25.38倍、13.04倍,而恒生指数的估值只有10.45倍,估值分位点为35.77%,也就是说,过去仅有35.77%的时间比现在便宜,估值处于历史低位。

(数据来自:wind,2021/12/02)

 

具体来看,经历了今年以来的大幅调整后,不少中概股的估值已经被压得非常低,安全边际高,后期有望迎来价值重估。


同时,从2020年开始,AH股的溢价就迅速扩大,AH溢价指数已经攀升至近年来的相对高位,并且还在逐步扩大中。


(数据来自:wind,2021/12/02)


这也就意味着,同一个上市公司,在A股的价格比港股的越来越贵了。所以你会看到,在港股回调之际,基金经理不仅不慌、还纷纷南下买买买。

 

不仅有多位基金经理将投资范围扩大至港股,新基金也密集排队发行。截至12月3日,下半年以来累计发行了62只聚焦于港股市场的新基金,其中有39只已经成立,合计募资超过140亿元,资金南下热情高涨。

 

总的来说,不管是从估值、AH股溢价率等指标,还是从南下资金热情来看,港股市场都已经具备反转的条件,超跌后的港股已经迎来布局好时机。

 

另一方面,港股更大的诱惑在于中概股赴港二次上市浪潮。

 

随着美国对中资企业的监管继续收紧,在赴美上市难度和成本驱动下,越来越多的中概股选择回港或者回A二次上市。

 

而港股的上市流程和市场环境和美股市场更为相似,在外资行业准入等方面也更加灵活。

 

同时,2018年,港交所还修改了主板上市规则,包括允许符合条件、但尚未盈利或没有收入的生物科技公司来港上市,允许同股不同权架构企业来港上市,同时允许以大中华为主要业务重心的公司在港交所二次上市等。

 

港股市场也就顺理成章地成为中概股回归上市的不二选择,这将会给港股带来大批的优秀企业。

 

事实上也是,中概股回港上市的速度在不断加快,2019年只有1家,2020年增加至9家,而截至2021年10月,今年已经有7家中概股公司上市,累计募资955.4亿港元。

 

根据兴业证券的梳理,目前中概股企业中,较有潜质回归的一共有61家中概股,总市值为4223亿美元。这就是港股的吸引力。

 

随着新鲜血液的注入,港股的结构也发生了质的变化。

 

以前,港股在金融、非必需消费品、通信、房地产的占比比较高。而到2020年末,港股市场资讯科技行业的市值占比从2018年末的14%跃升至34%,中概股的回归恰好补足了港股市场的短板。

 

从今年前三季度港股市场IPO行业分布来看,资讯科技业的占比最高,达到40%。新经济领域的高成长核心资产在未来有望推动港股的行情。



(资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理)

 

港股是个香饽饽,本来吧,要投资港股市场,有两只基金是不错的——中国互联和中概互联。

 

这两只基金分别跟踪中证海外中国互联网指数和中证海外中国互联网50指数,两个指数的前十大股票大致相同,都涵盖了腾讯、阿里巴巴、美团等国内互联网巨头,只是权重不一样。

 

不过,由于互联网和科技板块的关注度提高,两只基金的规模持续增长,中国互联联接基金进行了限购;11月30日,中概互联也紧急宣布限购。

 

但也别着急,想投资港股新经济企业,还有别的路子。

 

2020年7月,恒生指数公司推出了恒生科技指数,是从港股里精选出30家大中华地区的科技类企业,覆盖了消费、科技、医疗、互联网等领域的龙头,比如阿里巴巴、腾讯、美团、京东等,和中国互联、中概互联这两只基金的持仓高度重合。



成分股数量不多,但吨位够重。截止4月30日,在港股市场2565只股票中,恒生科技指数的成分股总市值占比高达25.4%,占据港股四分之一的江山!

 

从权重来看,前十大成分股占比虽然超过65%,集中度比较高,但恒生科技指数有规定,每只成分股的比重上限是8%。如果超过8%,在下一个季度调整时,就要强制压回到8%的范围内。

 

这么一来,指数权重股的配比就会比较均衡,不至于变成腾讯阿里美团独霸天下的局面,能进一步分散风险。

 

再来看点实际的,指数战绩到底咋样呢?

 

自基日以来(2014/12/31)至2021年12月2日,恒生科技指数回报率达到100.59%,年化收益率10.74%,远超同期恒生指数、恒生国企指数、沪深300、中证500等宽基指数。

 

而且,从走势上看,恒生科技指数在震荡市、牛市的表现更好,进攻属性较强。



 (数据来自:wind,2014/12/31-2021/12/02)

 

指数走势一路飞升,主要还是企业业绩干得漂亮。

 

以2020年年报ROE和净利润增速来看,恒生科技指数成份股的盈利和成长性要远高于主要宽基指数,且高于中证科技龙头指数成份股。



(数据来源:wind,2020.1.1-2020.12.31)

这就是恒生科技指数成分股的韧性,企业高成长性下,不仅长期回报率可期,安全边际也会更高。

 

目前市面上也有跟踪恒生科技指数的ETF,是一条不错的分享中国新经济企业成长红利的路子。

 

不过,中概股波动性大,更适合以长期分批定投的方式参与。ETF只能在股票账户上操作,且不能设置自动定投,对大部分要上班的老铁来说挺不方便的。

 

好在博时基金及时推出了博时恒生科技ETF联接基金(A类:014438;C类:014439),认购时间从12月6日从开始,到12月17日结束。

 

ETF联接基金可以看做是ETF的影子基金,它跟踪的是对应的ETF基金,并且在场外比如支付宝、天天基金等第三方基金销售平台就可以买到,也能设置系统自动定投,更加方便。

 

当下港股调整下来,至暗时刻恰好给了我们便宜抢筹的好机会,看好港股发展的老铁可以抓紧时间上车博时恒生科技ETF联接基金,先建个底仓,后边记得设置定投,长期持有、分享企业发展的红利。

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