各位投资者们好，从近期的反馈来看，很多朋友比较关注各种因素扰动下，猪周期的投资逻辑是否产生动摇，今天主要同步下行业目前的一些数据情况。

今年二季度以来，猪价出现了较为明显的上涨，全国猪肉平均批发价从3月份的18.20元/公斤提升到6月份的21.57元/公斤。虽然市场最终价格的形成取决于很多因素，但我们认为其中主要的还是供需相对缺口。之前和大家交流的时候说过，猪肉需求刚性强，短期难以发生较大变化，因此更多的是要关注产能的投放情况以及市场是否存在非理性行为。（注：数据来源于农业农村部）

首先来看下猪周期的先行指标——能繁母猪存栏量，截至6月底能繁母猪存栏量为4277万头，较5月份有所上升。对比去年同期到目前的量来看，整体上处于去化过程中，但是去化的过程并非每月匀速展开。（注：数据来源于农业农村部）

其次，从生猪的出栏量和出栏均重来看，中证畜牧养殖指数样本中，截至7月18日，共有12家上市企业公布了生猪销售数据，其中10家企业生猪出栏量实现了同比增长（详见下表），整体来看仍处于相对合理的水平，此外出栏均重略有调整。

（注：生猪出栏数据来源于Wind，截至2022.7.18，以上仅为对指数成分股的列示，仅供参考，不构成对上述股票的推荐。出栏均重信息来源于开源证券2022.7.18发布的《生猪短期压栏量有限，关注Q3后段消费需求抬升》。）

我们能直接观测到的主要还是上市公司的情况，广大散养户的数据比较难以快速统计。我们会继续对行业的动态保持关注，也会及时与大家进行交流。

参考养殖的利润率状况，以及目前出栏数量和出栏价格的水平和变化，猪周期或正在向供需均衡、养殖利润恢复转变。但也要注意收到需求端的扰动、产业政策变化等因素影响，猪周期推进过程中的出栏价格和养殖利润上的反复难以避免。

最后想跟大家说的是，周期性板块在投资过程中起伏可能会大一些，建议各位投资者根据自己的风险偏好和操作风格做好仓位管理，对于偏向长期的投资者而言，短期的调整和震荡或许会提供一些具有性价比的交易机会。

#基金经理说#

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