#宝藏基测评#
一只成立于2022年4月中旬的偏股型基金，经历了2022年的多轮震荡，截至2023年2月10日，不到一年的时间累计赢利54.77%，年化收益率68.95%，在同类3004只基金中勇夺第一。
同期基金的最大回撤仅为14.35%，卡玛比值达到惊人的4.8。
对比同期沪深300指数1.76%的跌幅和最大21.96%的跌幅，这只基金表现异常出色。
这只黑马基金就是——招商核心竞争力A（014412）。
为何一只刚成立不久的基金体现出如此强大的赢利能力？
这要从该基金的基金经理朱红裕说起。
朱红裕有17年证券从业经验和3年多的公募基金任职经验，曾任华夏证券研究所、银河基金和华安基金等行业与策略研究员，国投瑞银基金研究部总监、基金经理， 红杉资本中国基金副总裁，弘尚资产联合创始人、合伙人、首席投资官、投资经理，招银理财权益投资部总经理、投 资经理等，投研经验丰富，是位不折不扣的投资老将，目前任招商基金首席研究官兼基金经理。
从投资风格看，朱红裕强调深度研究、价值投资、逆向投资、均衡配置。
深度研究强调，对全行业进行扫描，寻找具备差异化的好生意、好企业，特别是内生价值创造能力强的优秀企业。研究中，朱红裕特别关注企业家的决策，认为优秀的企业家能够把握产业周期，进行逆向化操作，在产业景气阶段懂得收缩战线，增强风险应对能力，在行业低迷阶段可以把握机会，迅速扩张。
价值投资最关注的指标为ROIC-WACC 。ROIC表示投入的本钱获得了多少回报，WACC表示投入的本钱花了多少成本，ROIC-WACC核心是通过比较公司资本投入与回报来衡量公司的经营是否真正创造价值。
如果说深度研究是为了发现好企业，那么价值投资就是对企业进行合理定价，逆向投资则是对投资时机的准确把握，敢于在市场错误定价时出手。
例如2021年初朱红裕在投资中曾在“茅指数”疯狂时基本卖光了白马股，而在2022年10月份的港股暴跌后，全面转向进攻，较好地回避了风险，把握住了市场的盈利机会。
例如招商核心竞争力A成立时，新旧能源依旧比较火热，朱红裕选择了相对低迷的家电、教育、医药和消费等，并逢低增配了港股的地产、物业、科技企业。随后在2022年11月份逆转行情中，获得了超额收益，又开始逢高减持，转向相对冷门的军工、制造业和上游资源领域。
均衡配置则是朱红裕投资理念上注重价值，投研经验较为丰富，开始主要做医药消费，后来拓展至金融、地产、家电和科技等领域，对行业相对熟悉。
均衡的配置，可以降低单一行业的风险暴露，减少风格偏离和踩雷风险，还能通过资产配置把握较多投资机会。
例如2022年10月底，港股暴跌但基金仓位较高时，把组合里很多防御类股票几乎卖光了，用于增加了港股、消费和科技，其后在市场反弹时提高了基金的进攻性，但四季度就赢利25.96%。
整体看，朱红裕是一位投资经验丰富，能够在沪港深三地把握投资机会，使用深度研究、价值投资、逆向投资、均衡配置等策略，在较低回撤基础上，积极获取超额收益的基金经理。
认同其投资理念的网友，可以保持关注。
备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
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