据WIND,2022年10月17日~2022年10月28日,稀土产业指数下跌7.53%。
稀土行业整合再进一步
10月31日晚,据GSYS公告,其间接控股股东广晟集团与中国稀土集团签署了《战略合作框架协议》,双方将在稀土产业、科研、人才等多个领域深入开展交流合作,通过资源整合和产业互补,加快推进中央及地方战略协同,共同推进我国稀土产业高质量发展。更早些时候,对手方中国稀土集团也于9月20日完成了对中国五矿的资产整合,给这场自去年年底开始的稀土行业战略性重组划上了一个句号。
无独有偶,北方地区的稀土龙头也于10月25日发布公告称,拟对下属4家磁性材料企业进行整合重组,以进一步提升行业影响力和话语权。
能够看出,资源整合是我国稀土行业的大势所趋。近十年来,针对行业过去发展中存在的小散乱弱、环境破坏、黑稀土泛滥、定价权缺失等诸多问题,当局持续进行了三轮整改:首先是2011~2015年间通过六大稀土集团掌控国内稀土资源开发和冶炼配额,大幅提高行业集中度;其次是2016-2018间整顿表外违规产能,整治稀土供给秩序;再者就是于去年年底成立中国稀土集团,进一步整合国内中重稀土资源,推动形成南北两大稀土集团主导国内重、轻稀土开发的格局。
对于稀土产业链而言,上游资源整合带来的直接影响是抬升行业供给的稳定性和龙头企业的议价能力,不仅有助于改变过去国内无序竞争掣肘行业盈利能力的情况,还有助于增强龙头企业在全球范围内的影响力。一方面,资源整合与配额制结合,使稀土能够较为精确地以需定供避免市场主体盲目通过产能扩张和价格战来争夺市场份额,也使稀土价格存在中长期的有力支撑。另一方面,我国在稀土冶炼分离技术、产能环节本身就占据较为显著的竞争优势,市场主体进行整合后或可凭借领先的技术和资金优势加大产业投资(包括内部稀土产品的研发生产与外部稀土资源的布局开发),优化全球稀土供给格局。
价格仍有波动,三季报整体向好
中国稀土行业协会数据显示,10月17日至10月28日,稀土价格指数由285.9小幅回调至280.2,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为228.0万元/吨,双周涨跌幅为-1.30%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为65.3万元/吨,双周涨跌幅-3.26%;氧化镨最低交易价格71.8万元/吨,双周涨跌幅-2.31%;氧化钕最低交易价格74.5万元/吨,双周涨跌幅为-1.72%。
稀土价格观测期内呈现震荡下降趋势,主要是由于下游需求未及预期,导致磁材企业询单较少,刚需成交支撑不强。以新能源汽车为例,据乘联会预测,10月新能源车型零售量有望达到55.0万辆,同比增长73.5%,但受10月疫情反复影响,环比下降10%,与9月销量对比增速或有所放缓。同样地,疫情及宏观经济形势亦会影响变频空调、消费电子等传统应用领域放量,使得中低档产品和规模较小的磁材厂采购有所下滑,对需求量和价格产生一定压制。
不过,排除阶段扰动,以新能源车、风力发电、工业机器人、人形机器人等为代表的新兴行业具有长期高增动力,能够拉动稀土永磁材料需求攀升,进而对稀土价格形成有力支撑。长期看,稀土价格有望与下游需求共振,维持在高位震荡。
随着2021年以来价格中枢的稳步抬升,今年前三季度多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头。WIND数据显示,稀土行业(申万)三季报营收同比增长38.50%,归母净利润同比增长55.52%,稀土产业指数前十大成份股三季报平均营收同比增速达56.23%,平均归母净利润同比增速达81.58%。
在供需、政策的持续支撑下,稀土或存在全产业链的战略配置机会。当前,稀土产业指数市盈率为22.66X,处于近3年来3.56%的历史分位(数据来源:WIND,截至2022/10/28),估值性价比已较为显著,存在较强的反弹动力。投资者可持续关注$华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联$ $华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联$ 及稀土ETF(516780)。
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