2023年2季度,疫后经济修复的动能逐渐转弱,市场逐渐从年初的强预期向弱现实进行回摆,与经济总量相关较高的板块不断下跌。而价格的回落又带来更悲观的预期,甚至呈现出螺旋式下跌的态势。在这样的“寒夜”中,光模块,AI机器人等充满“梦想”的板块成为了市场中唯一的光。而对于如何走出“寒夜”,政策刺激好像成了市场愿意相信的唯一选项,各种关于大政策的“小作文”层出不穷。但是,经济的修复已经到了“非刺激不可吗?”。从我们的量化周期模型来看,PPI目前大概率已经处于底部区域了,下行的动能正在逐步减弱,最差的时候可能就是现在;而从一些高频的行业数据上也能看出下行斜率逐步平缓,像钢铁产量、煤炭日耗等行业已经出现触底回升的迹象。也许在下半年我们就能看到没有大幅刺激下的经济修复了。黎明前的黑夜最难熬,但再熬一熬黎明就来了。
从估值的角度来看,当前沪深300指数市盈率11倍左右,处于历史上较低水平,极具性价比。
投资管理上,管理人判断,中特估将会成为本轮行情的主线之一,央国企在国资委考核变更下的盈利能力逐渐改善,更加关注股东回报,或许可以打破大部分央国企长期被低估的现状,本基金的选股也将重点围绕上市公司进行展开。