今天 A 股和港股全面上涨，上证指数上涨 0.5%，恒生指数上涨 2.7%，恒生 科技上涨 3.7%。北上资金全天净流入 38 亿元，全天 A 股成交额 7132 亿元，较 昨日略萎缩。从行业看，传媒、综合金融、计算机等行业领涨，纺织服装、食品 饮料、银行等行业领跌。从风格上看，科创 100 和中证 500 指数领涨，涨幅分别 为 1.83%、1.77%，而微盘指数领跌，跌幅为-1.94%。从个股看，上涨家数为 2973 家，下跌微 2195 家，涨跌幅中位数为 0.3%。

今天港股表现明显强于 A 股，估计还是和最近市场投资行为有关。2023 年 基金四季报显示，主动偏股型基金重仓股中 A 股持股市值占比为 91.2%，港股持 股市值占比为 8.8%，相较 23Q3 港股持股市值占比环比下降 1.3 个百分点。今年以来，这一趋势还在延续，至今上证指数下跌-7%，而恒生指数下跌 10%，恒生科 技下跌 16%，港股表现依旧弱于 A 股。昨日国常会再次强调“加大中长期资金入 市力度，增强市场内在稳定性”以及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、 稳信心”等，这是半年以来，国常会第二次提及资本市场，救市政策信号明显。 一旦救市资金大幅入场，并启动多头行情，那么港股流动性困局将大大缓解，前 期国内基金较多卖出港股导致跌幅较大，那么反弹中港股弹性有望更大。

展望后市，短期市场仍处于磨底期，中期等待转机。短期市场等待更多乐观信号，包括救市政策和规模、两会目标 GDP 等等，继续等待发令枪信号。中期维 度看，更多救市资金仍在路上，同时更多刺激政策有望出台。回顾 2015 年 行情期间，15Q3 国家队救市资金达到了超万亿元，目前 A 股自由流通市值已增 长超 50%，那么如果要起到稳定市场作用，救市资金规模至少可以参考 2015 年。 对于未来政策，市场的期待有二：一是降准降息，12 月扣除政府融资后的社融增 速继续创历史新低，根本在于实际利率高企，私人资本开支意愿非常低，目前 30年期国债收益率已经创历史新低，短端利率高企，未来货币政策有望持续宽松。 二是目前中央政府才具备逆势加杠杆的能力，2024 年国内赤字率提升，特别国 债发行等都值得期待，未来继续跟踪观察。配置上，关注国家队和外资的重点配 置方向，比如消费等。

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