#我看长三角#

鑫元长三角混合基金（A：014263；C：014264）作为国内公募基金市场目前相对少见的区域主题基金，投资范围聚焦于注册地在长三角地区（上海市、江苏省、浙江省和安徽省）的优质上市公司，深耕新能源和消费升级，在严格控制投资组合风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。长三角地区作为全国高质量发展样本区，从政策到金融再到科技等领域都在引领时代潮流。

因此，一直以来，长三角企业很多都处于行业领先地位，比如光伏逆变器领域的龙头企业阳光电源、酒类领域的龙头企业古井贡酒、环保监测领域的龙头企业皖仪科技、消费类电池领域的龙头企业璞泰来等等。在这些龙头企业的带动下，鑫元长三角混合基金（A：014263；C：014264）自2022年3月30日成立以来，“近1年”就创造了22.16%的阶段涨幅，远超同类平均的-4.04%，沪深300指数的-4.78%，在2982只同类基金中排名第32位，充分彰显了李彪经理区域主题投资的管理能力。

在我看来，投资策略说一千道一万，简单来说，投资就是投未来，任何投资策略其实就是要回答两个问题，即“成长性+估值”：（1）相关行业或者说股票是否有着真实的增长前景。如果相关行业已经处于衰退期，就像数码相机出现之后的胶卷行业，即使在下跌过程中出现了大幅反弹依然要远离，它的潜在风险已经远远大于潜在收益。（2）相关行业或者说股票当下的估值是否合理，否则相关行业虽然前景广阔，但是如果估值已经透支了未来几十年的潜在收益，同样需要谨慎，可以待市场回调之后再上车比较好。基于上述“成长性+估值”的标准，在我看来，随着数月以来A股的持续回调，当前许多板块投资机会都在逐渐显现，已经算是A股值得抄底的底部区域。而当前最值得关注的板块无疑是新能源和医药，这也是李彪经理的鑫元长三角混合基金（A：014263；C：014264）当前最重点布局的板块。在我看来，新能源是我认为当前A股成长性最为确定的赛道，医疗健康则是我认为最具有“滚雪球”特质的长牛王者赛道。

具体来说：

1、新能源行业高成长性的根本动力，来自于事关全人类生死存亡的全球变暖威胁下的全球能源转型需求。

（1）首先，近年来为了应对全球变暖，包括中国在内的全球各主要经济体都确定了“双碳”目标。比如，法国、英国、瑞士、德国等欧洲主要经济体就已经承诺要在2050年前实现碳中和；欧盟通过决议，要在2035年欧盟全境内停止燃油新车销售。人类要用几十年重走第二次工业革命以来两百多年能源行业、汽车行业发展道路，这相当于直接用产业政策为新能源企业凭空创造人类工业史上几乎是前所未有的发展机遇。

（2）近年来，全球变暖的恶果近年来愈发明显，夏天更热、冬天更冷。今年入秋之后，国内多地气温甚至还迭创历史新高，长江流域更是遭遇61年最严重干旱；欧洲各国同样遭受了数十年未有的高温、干旱极端天气，人类降低碳排放的能源结构转型已经迫在眉睫。

（3）叠加了突发地缘政治因素带来的新影响，欧洲爆发了能源危机，天然气、煤炭的能源缺口没有任何供给方能够替代，新能源是欧洲实现能源自主的最有效途径。

2、医疗健康行业长牛王者的最根本逻辑在于，医疗是一种非常特殊的没有阈值的商品，人类的医疗需求必然存在自我强化的趋势。具体来说，人类普通的需求比如衣食住行等在短期内都是存在阈值或者说极限的，毕竟再有钱的富人吃饱了短期内同样不会再饿。但是，医疗行业的需求曲线则完全相反，医药延长了人的寿命，但是随着人寿命的延长就需要更多更好的医药来维持健康。换句话说，医疗行业旧有需求的满足不仅不会消灭反而会创造出新的需求，这就是医疗行业需求的自我强化或者说自动加速效应，医药就是最典型的“滚雪球”行业。根据数据显示，1960年以来，美国卫生医疗支出占GDP的占比已由5%飙升持续飙升至当前的18%，再考虑美国经济总量的增长，卫生医疗支出的增速是极为惊人的。

同时，新能源和医药行业具有极高的成长性，而今年以来随着大盘大幅回调，新能源和医药行业都已经处于历史低位。发布于2009年10月的中证内地新能源主题指数（000941）“当前估值比历史上96.65%时间低”，预测PEG也只有0.58，显著低于1；医药行业更是由于“集采”政策影响，大幅下挫。发布于2012年2月的中证申万医药生物指数（000808）“当前估值更是比历史上96.18%时间低”，PB百分位更是跌至8.84%，正是布局的好时机。