我们的产品，我们还是希望从第一性原理出发，从绝对收益理念出发。我们近期的择时，不意味着我们会反复折腾。从长期来看，我们的产品大多数时间还是会满仓运作的，但是我们希望我们满仓的时候是基于对客观世界的理性分析，而不是基于某种产品策略上的取巧。
我们认为整体还是滞胀局面，大方向还是维持去年三季度末以来的谨慎观点。对于公募产品来说，6-7 成的仓位已经代表了对大市较为谨慎的态度。从周期来说，美林时钟的四个象限里，只有滞胀这一个象限是应当持有现金的，其他三个象限都是可以满仓股票的。所以，从长期角度永远满仓是合适的。但是如果能确定当下就是处于美林时钟的滞胀这个象限，那也应当是阶段性择时的。
年报写得很用心，表达了对择时和价值投资的看法，以及当前市场的看法，包括经济（房地产、出口）、流动性、俄乌冲突、碳中和等等。
结论： 我们认为整体上当下的滞胀局面没有改变，俄乌冲突结局未定。大方向上我们还是偏谨慎，
因此依然会维持一定比例的现金仓位。
我们底仓配置思路还是围绕中央经济工作会议和两会展开。第一，坚持经济的高质量发展，碳中和依然党中央中长期的重大战略决策，因此我们依然配置了一定比例的新能源仓位，结构上相对更看光伏和风电。第二，中央经济工作会议提出“共同富裕不是杀富济贫”、 “互联网行业实行红绿灯原则”，我们认为前提较为悲观的互联网行业有望触底反弹。第三，围绕稳增长，及原料用能不计入能耗考核，我们配置了相关的化工行业。第四，围绕“正确认识碳中和，不搞运动式减碳，立足以煤炭为主，强调先立后破”的表述，我们认为近期上游品种涨价过高、压缩中下游利润的局面边际会有所改善，我们减持了上游资源品的配置，增加了中游制造业的配置。
从长期来看，我们对中国充满了信心。世界越是动荡，祖国的安定和稳定越加显得弥足珍贵。在愈加动荡的世界格局下，吃苦耐劳的中国人民反而更加具有全球比较优势。未来我们观察到两个信号会加仓：（1）经济下行的风险得到释放；（2）政策上有深层次的中长期政策出台（我们会密切关注两会上“3 亿新市民”等这样的新提法）。