1.宏观经济分析
国外经济方面,二季度全球发达国家通胀水平回落,货币政策收紧节奏放缓,经济也有所走弱。美国经济基本面有所走弱,通胀继续回落,5月CPI同比较3月回落1.0个百分点至4.0%,就业市场维持偏紧状态,5月失业率较3月上行0.2个百分点至3.7%,5月制造业PMI较3月回升0.6个百分点至46.9%,5月服务业PMI较3月回落0.9个百分点至50.3%。美联储5月继续加息25bps,6月虽然暂停加息,但点阵图显示美联储预期年内可能还有两次25bps的加息。欧元区经济继续分化,服务业依然好于制造业,4月失业率较3月下行0.1个百分点至6.5%,6月制造业PMI较3月回落3.7个百分点至43.6%,6月服务业PMI较3月回落2.6个百分点至52.4%,欧央行5月、6月各加息25bps。日本央行维持基准利率不变,经济呈现恢复势头,通胀水平趋稳,5月CPI同比较3月持平于3.2%,6月制造业PMI较3月回升0.6个百分点至49.8%,6月服务业PMI较3月回落0.8个百分点至54.2%。综合来看,全球通胀虽有所回落但仍高于政策目标,主要经济体央行货币政策可能会继续维持收紧状态,年内或难以看到政策转向。
国内经济方面,国内经济数据再度走弱,仅消费继续修复,投资增速回落,出口再度负增,地产维持负增长,经济动能环比有所走弱,PPI与CPI通胀均继续回落。具体来看,二季度领先指标中采制造业PMI回落至荣枯线下方,6月值较3月值回落2.9个百分点至49.0%,同步指标工业增加值5月同比增长3.50%,较3月回落0.4个百分点。从经济增长动力来看,出口增速再度降至负值区间,消费同比增速继续修复,投资增速转而回落:5月美元计价出口增速较3月回落22.3个百分点至-7.5%,5月社会消费品零售总额增速较3月回升2.1个百分点至12.7%,基建投资有所回升,制造业投资保持低位,房地产投资延续负增长,1-5月固定资产投资增速较1-3月回落1.1个百分点至4.0%的水平。通胀方面,CPI回落至低位,5月同比增速从3月的0.7%回落0.5个百分点至0.2%,PPI继续处于负值区间,5月同比增速从3月的-2.5%回落2.1个百分点至-4.6%。
2.市场回顾
季度初在市场情绪回暖、交投热情回升下A股出现连续上涨,上证综指接近3400点关口。5月由于我国经济复苏进程偏慢,5月PMI回落至48.8%,主要分项均位于荣枯线之下,叠加人民币贬值压力、北向资金净流出等因素影响,主要宽基指数均收跌,行业方面偏防御性的公用事业相对表现较好。6月市场主要指数涨跌不一,结构分化较为明显。从各行业来看,通信(16.33%)、传媒(6.34%)、家用电器(5.15%)等行业表现较好,商贸零售(-19.32%)、食品饮料(-12.91%)、建筑建材(-12.21%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为-4.64%;中证100涨跌幅-5.85%;上证国企指数涨跌幅-4.72%,中证800指数涨跌-5.21%。
3.投资策略和运行分析
本报告期为基金的正常运作期。我们严格遵守基金合同,采用完全复制策略跟踪指数,在因指数权重调整或基金申赎发生变动时,根据市场的流动性情况采用量化模型优化交易以降低冲击成本和减少跟踪误差。