1.宏观经济分析国外经济方面,一季度海外发达国家逐步放开疫情管控措施,疫情小幅反弹,地缘政治因素发酵加剧通胀问题,对经济产生一定拖累。美国经济修复速度放缓,失业率2月值较2021年12月值下降0.1个百分点至3.8%,制造业PMI2月值较2021年12月值回落0.2个百分点至58.6%,服务业PMI2月值较2021年12月值回落5.8个百分点至56.5%。美联储2022年3月加息25BP,5-6月有望继续加息。欧元区经济复苏边际放缓,失业率2月值较2021年12月值回落0.2个百分点至6.8%,制造业PMI3月值较2021年12月值回落1个百分点至57%,服务业PMI3月值较2021年12月值上行1.7个百分点至54.8%。欧央行3月会议声明表示将在3月末结束PEPP,并把APP资产购买规模改为4月400亿欧元、5月300亿欧元和6月200亿欧元。日本经济有所恢复,CPI同比为正。国内经济方面,1-2月稳增长政策初具成效,生产回暖,需求修复,成本约束继续缓解,但3月受疫情影响消费和生产均有回落。具体来看,领先指标中采制造业PMI于2月上行,3月值回落至49.5%,较2021年12月回落0.8个百分点,同步指标工业增加值2月同比增长12.8%,较2021年12月上行8.5个百分点。从经济增长动力来看,投资与消费表现相对强劲,出口边际回落:2月社零较2021年12月上行5个百分点至6.7%,房地产、基建增速上行,制造业小幅回落,1-2月固定资产投资增速较2021年12月末上行7.3个百分点至12.2%的水平,2月美元计价出口增速较2021年12月回落14.6个百分点至6.2%。通胀方面,CPI小幅回落,2月同比增速较2021年12月回落0.6个百分点至2.3%;PPI继续回落,2月同比增速较2021年12月回落1.5个百分点至8.8%。2.市场回顾年初由于投资者信心不足、市场担忧稳增长政策不及预期、房企信用风险仍存、美联储加息缩表进度超预期加快,叠加春节假期前市场观望情绪较浓和部分融资资金节前撤出,A股出现明显调整,科技成长板块跌幅较大,低估值稳增长行业成为防御主线。2月俄乌冲突导致地缘风险大幅上升,海外货币政策正常化的担忧等事件扰动,金融市场波动加大。3月中旬金融委会议释放强烈维稳信号,提振市场信心,指数有所反弹走稳。从季度来看,市场底部逐渐夯实,政策托底意图明显。从各行业来看,煤炭(22.63%)、房地产(7.27%)、综合(3.45%)等行业涨幅居前,电子(-25.46%)、国防军工(-23.30%)、汽车(-21.40%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为-14.79%;中证100涨跌幅-13.79%;中证800涨跌幅-14.42%;上证国企指数涨跌幅-7.67%。3.投资策略和运行分析本报告期为基金的正常运作期。我们严格遵守基金合同,采用完全复制策略跟踪指数,在因指数权重调整或基金申赎发生变动时,根据市场的流动性情况采用量化模型优化交易以降低冲击成本和减少跟踪误差。