2022年3季度,A股市场经历了大幅下跌。我们分析主要有三方面原因:第一,俄乌冲突持续升级带来的全球形势继续恶化;第二,美国通胀超预期带来的美债利率上行;第三,疫情反复和房地产深度调整带来的国内经济压力加大。目前,部分宏观因素正得到缓解,美国通胀于年内大概见顶,房地产政策在逐步放松,经济正处于弱复苏通道中。
操作方面,本基金本报告期内按照行业景气、估值和质地的框架进行投资。第一,重点布局了制造业领域的新能源车(高镍,锂和负极)、光伏组件和风电板块;第二,持续持有优质的股份制银行和煤炭板块等低估值标的;第三,逐步聚焦受益于疫情好转的高端白酒、家电和医疗消费等大消费板块。由于组合仓位持续较高,净值遭受了一定损失。
展望4季度,我们会关注两大核心因素:首先是房地产复苏的进度,它将决定经济的复苏进程;其次是欧洲是否会发生系统性风险。在市场经历了大幅下跌后,部分股票存在显著低估,我们将考虑宏观环境并精选个股,力争长期为投资人创造不错的回报。