01市场回顾
周内方面，继上周政治局会议确定下半年工作目标，上周各部委密集出台关于改善需求、提振信心的具体政策措施。周一，发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》共提出七方面20条具体措施；周二，八部委联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，同时中国人民银行、国家外汇管理局召开下半年工作会议；周三，财政部、国税总局发布多则公告，明确延续优化多项税收政策；周四，公安部召开发布会，将全面放宽大城市落户条件；周五，四部委联合召开会议，具体介绍逆周期调节的政策组合拳。经济数据也呈现企稳向好趋势，官方制造业PMI连续两月环比回升。此外，经济日报、证券日报双双发文，强调在扩大消费的路径上资本市场的重要性，提振市场情绪。
海外方面，8月1日，惠誉评级下调美国长期外币债务评级，市场避险情绪上升，另一方面，美国ADP就业人数超预期加剧对于紧缩的担忧。多重影响下，美债快速上行并创年内新高，全球风险资产整体下跌。
（数据来源：wind，日期截至2023年8月4日，指数过往业绩不预示其未来表现）
02行业情况
上周申万一级31个行业涨多跌少，其中计算机、非银金融、传媒等行业涨幅领先；医药生物、煤炭、美容护理等行业跌幅居前。
1）上周顺周期与TMT表现较好。上周多地政府与各部委针对地产政策调控、活跃资本市场、支持民营经济等方面落地相关政策，驱动以非银金融、房地产为代表的顺周期板块延续上涨趋势。而随着市场信心逐渐修复，科技TMT炒作热度也有所升温，计算机、传媒、通信周内涨幅居前，其中又以炒股软件与数据要素概念最为活跃。
2）上周医药生物板块跌幅较大。市场情绪悲观主要系近期相关文件影响。短期来看，医疗反腐或将影响销售合规性较差的中小型药企以及非临床必需的利益品种，药械新品种入院节奏可能存在季度递延情况；长期来看，未来合规销售有望成为常态，有利于临床必需且真创新的品种，有望进一步推动行业持续良性创新发展。
（数据来源：wind，日期截至2023年8月4日，以上不构成个股推荐）
03策略观点
全面牛市启动需要具备哪些条件？
随着市场整体中枢上移，越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志，2012年以来，市场共四次达到技术性牛市标准。复盘过去4轮牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条件的共振：1.国内经济向上周期得到验证；2.货币政策持续宽松；3.国内经济体制改革政策取得突破；4.外部环境的边际改善。
短期天平向成长倾斜，全面牛市需要等待流动性与基本面验证。随着宏观与金融市场政策渐次落地，市场对于经济预期快速修复，考虑当前宏观流动性整体仍然维持中性，且业绩底形成仍需要时间，短期市场中枢进一步上行的动力正在逐步弱化，全面牛市的确认仍然需要耐心等待。随着周末低于预期的非农数据公布，海外流动性预期边际改善，短期天平正在向成长板块倾斜。
借鉴去年10月底看行业轮番修复
7月24日政治局会议的积极政策提振了市场信心，A股迎来一波修复行情。这与去年10月底时地产和防疫政策相继优化，A股走出市场底部比较相似。这次行情修复节奏可参考22年10月底，都是预期很低时政策面转暖，上次从地产到消费再到科技成长。724中央政治局会议后，地产、券商已率先表现，比较行业超额收益、基金配置结构，消费性价比较好。股市走向基本面驱动，与经济高相关行业中消费持续性更好，科技依然是中期主线。
（数据来源：wind，西部证券、海通策略，观点仅供参考）
04热点资讯
发改委：研究制定政策措施 促进低收入群众增收 扩大中等收入群体
为贯彻落实中共中央政治局会议关于扩大中等收入群体的部署要求，国家发展改革委就业收入分配和消费司组织召开部门座谈会，研究讨论促进城乡居民增收的政策举措。有关部门相关司局参加会议。下一步，国家发展改革委将会同有关部门，深入调查研究，总结推广居民增收的有效途径，研究制定政策措施，促进低收入群众增收，扩大中等收入群体。
成都：推进算力产业自主可控 大力发展芯片、服务器整机、液冷设备等高端硬件
成都市经信局印发《成都市加快大模型创新应用推进人工智能产业高质量发展的若干措施》，其中提到，推进算力产业自主可控。围绕“算力”“存力”“运力”等关键领域，大力发展芯片、服务器整机、液冷设备等高端硬件，聚力推动存储芯片产业发展，打造具有全球影响力的“存储谷”，支持鲲鹏、昇腾、海光等自主可控芯片部署应用，提高自主研发算力设备比例。加快操作系统、数据库等基础软件研发和本地规模化应用，促进应用软件与国产芯片协同发展。
数据来源：Wind，财联社，截至2023.8.6
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