24年一季度,申万医药指数下跌12.08%,受经济需求下行、医保开支压力等因素影响,行业需求较弱。受呼吸道疫情高发拉动,相关检测公司表现较好。全产业链支持创新药征求意见稿出台,北京、广州、珠海三地出台相关支持创新药政策,创新药仍然是未来看好的方向之一。中药受益疫情、高分红等拉动,相关公司业绩保持了较快增长。受经济不景气影响,医疗服务表现欠佳。
针对以上变化,我们采取了稳健的投资策略,进一步优化选股,加强对业绩确定性的筛查。选择增长较为稳健、受宏观波动影响较小,有出口等增量市场前景的投资标的。加强组合的风险管理,更为关注标的公司的中长期风险要素。
展望2024年,我们认为市场回归疫情后的新常态,医药受益老龄化、医疗需求刚需等催化,仍然具有长期发展前景,创新药、器械等公司仍然具有长期成长空间,中药等特色板块存在一定稀缺优势,竞争格局也有所优化,龙头企业仍可获得稳健增长。需关注集采、医保谈判等政策风险,以及海外流动性恢复情况。