#定投日记#
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东财基金“悬赏定投达人”活动第6天打卡！
先说结论，在我看来，医药特别是创新药都是作为“十四亿人永远的刚需”，是最具有长期投资价值的板块，当前又在历史低位，机会远大于风险。
简单来说，医药与普通的商品有着本质不同。普通的商品更多是满足人们的日常需求，而且往往有数量众多的替代品。对于特定商品，消费者由于价格过高或者个人偏好的原因可以不买，或者选择其他的替代品。但是，医药则承载着人们延长寿命、提升病人生活质量的根本希望。对于病人来说，什么都可以省，但是医疗医药是绝不能省的，是最根本的刚需，是最底线的消费品。长久以来，医疗医药行业的龙头企业无论是收入利润率、净资产收益率等关键利润指标和净利润增长率等在A股都是一枝独秀，堪称是A股最安全的“长坡厚雪”赛道。正是这样基于这样的逻辑，对于医疗医药板块的长期投资机会，我一直都是坚定看好的。
只是在2021年以来，受到经济形势、疫情冲击、医药集采等多种负面因素的影响，医药板块掉头向下，医药龙头股普遍腰斩，领跌A股，无论是散户还是机构投资者都纷纷逃离医药板块，2022年三季度的时候，除了必须配置医药板块的医药主题基金和相关成分股的指数基金之外，公募基金中医药医疗板块的仓位几乎降至了历史最低，医疗医药板块堪称是已经处于“至暗时刻”。今年以来，即使经过了一波快速反弹，医药板块估值依然处于历史地位，比如，中证生物科技主题指数（930743）、中证医疗指数（399989）等医药主题指数估值都几乎处于指数发布以来的最低值：
（1）发布于2015年8月，主要涉及基因诊断、生物制药、血液制品等人体生物科技上市公司的中证生物科技主题指数（930743）“当前估值比历史上88.31%时间低”、PB百分位更是跌至0.32%,处于历史最低位；
（2）发布于2014年10月，涉及医疗器械、医疗服务、医药信息化等医疗主题上市公司的中证医疗指数（399989）“当前估值比历史上89.29%时间低”，PB百分位4.47%，指数的估值同样处于历史最低位。
在我看来，当前医药医疗板块的“至暗时刻”，恰恰是投资者的“历史机遇”。当前医药板块正处于“高增长前景不变+历史低估值”的关键转折期，在医疗医药板块整体增长逻辑未变的情况下，历史低位无疑是抄底医疗医药特别是创新药赛道的最佳时机！
东财基金姚楠燕经理和吴逸总监在管的创新药指数基金——东财沪港深创新药（A：014128；C：014129）紧密跟踪中证沪港深创新药产业人民币指数（931409）。该指数囊括了沪港深三地市场中涉及创新药研发和生产的上市公司中最具有市场竞争力的50只创新药龙头企业，前10大成分股中包括化学制剂行业的创新药龙头恒瑞医药、综合创新药龙头石药集团、医疗研发外包行业的全产业链一体化服务龙头药明康德、生物药CDMO龙头药明生物、其他生物制品行业的肿瘤创新药龙头百济神州和全球生长激素龙头长春高新，等等。截至2023年2月底，中证沪港深创新药产业人民币指数（931409）在各交易所权重大约是上交所39.9%、港交所33.96%、深交所32.07%；而且除了成分股在各大交易所分布非常均衡，对于细分行业的配置同样十分均衡，涵盖细分行业主要包含化学药、生物药及疫苗、医疗服务（CXO），截至2023年4月26日，占比分别达到33%、31%和30%。
通过东财沪港深创新药（A：014128；C：014129），投资者全面布局沪港深三地市场，化学药、生物药、医疗服务三大行业的上市企业，正是投资者参与创新药行情的良好标的。而定投东财沪港深创新药（A：014128；C：014129）则是抄底创新药赛道的最佳策略。我同样也设立了东财沪港深创新药A（014128）的定投计划并坚持至今，我坚信在这样的低点抄底东财沪港深创新药A（014128），只要持之以恒，必然能够带来丰厚的投资回报！
具体来说，我看好医疗医药板块的长期成长性主要基于三点原因：
1、我最看好医药医疗行业投资机会的最根本原因就是医药医疗行业的高成长性逻辑并未发生变化。医疗行业最根本的投资逻辑就在于人类医疗需求自我强化的趋势。对于普通消费品来说，旧有需求的满足就会在短时间内消灭新的需求。但医疗行业的需求曲线正好相反，医药延长了人的寿命，但是随着人寿命的延长就需要更多更好的医药来维持健康。换句话说，医疗行业旧有需求的满足不仅不会消灭反而会创造出新的需求，这就是医疗行业需求的自我强化
2、2021年以来，我国就启动了对医药的大规模“带量集采”，大幅降低医保医药的价格，确实从短时间内突然改变了医药行业的增长预期。但是，在我看来，医药行业从繁荣到退潮的周期波动同样是市场出清、自我调节、优胜劣汰的必要过程。医药行业在萧条期能够繁荣期浑水摸鱼的低竞争力企业都淘汰出局，从而实现更高质量、更可持续的发展。从历史经验看更是如此，医药行业已经经历过多轮牛市行情，从06-07年的大盘牛到19-20的蓝筹疫情牛。每次医疗医药板块因短期的外部冲击遭受了剧烈回调后，随着行业的优胜劣汰、竞争力的提升，医药板块都能迎来更加猛烈的上涨，迭创新高。
3、后疫情时代为医药板块带来了新的增长空间。虽然随着时间的推移，新冠病毒经过不断的变异，在感染率持续上升到同时危险程度确实也在逐渐下降，但依然是高感染率的常态化流性疾病，这时候，人类对于医药的需求就从生病时治疗的药物变成了长期的日常储备，相关药物的需求必然会大幅提升。同时，随着疫情达峰，线下医疗需求持续恢复，有利于带动医药医疗板块业绩的整体增长。
综上所述，随着2023年医疗行业集中度的进一步提升，龙头企业存在业绩与估值双修复的历史机遇，医药医疗板块极有可能从“业绩下滑+估值下跌”的“戴维斯双杀”转变为“业绩回升+估值上升”的“戴维斯双击”，医药医疗特别是创新药行业的中长期布局窗口或进一步打开。布局紧跟踪的创新药行业的代表指数——中证沪港深创新药产业人民币指数（931409）的东财沪港深创新药（A：014128；C：014129）正当时，能够充分参与沪港深三地创新药板块行情的卓越投资标的，确保“赚了指数必赚钱”。
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