12月份以来的债市，表现可谓十分抢眼。笔者也是12月份持有的鹏扬中债2-5年国开债，可以看到，近段时间的收益增长曲线，斜率也是非常地高。
其实看中债全债指数就会知道，债券指数近期也是在极短的时间内完成快速上冲。
至于原因，股债跷跷板效应是一方面。这段时间股市的持续震荡，的确会影响到资金的风险偏好。自924疯牛行情于国庆节后首日结束，近2个多月的大盘其实一直处于3200只3500点区间震荡。
股市长时间的震荡，带来的结果通常会是赚钱效应变差，甚至是出现巨额亏损。资金的风险偏好因此会从激进转向保守。而资金流向债市，也就意味着债市的流动性增加，从而助推债券价格上涨。
但更重要的是，货币宽松及经济基本面的弱预期，它们均指向债券价格会继续走强。
像不久前召开的经济工作会议，内容包括，时隔十四年将货币政策基调由“稳健”转为“适度宽松”及适时降准降息，保持流动性充裕。这些无疑是增强了市场对降准降息与资金面宽松的预期。
资金面宽松对应市场利率走低，而债券价格又与市场利率呈反向关系，因此便会不断走高。
对于接下来的债市行情，很多人会觉得，在长期国债收益率不断走低的背景下，央行会出手干预，给债市降温。
但更重要的是，因货币政策宽松及经济基本面的确定性原因，市场利率必然会进一步走低，因而债券价格也必然会继续走高。
因此，从投资的角度来说，在一个市场保持长期向上趋势的时候，阶段性“歇歇脚”反而会是投资者入场的好时机。@鹏扬基金

#债牛行情还能继续吗？#