杨凡颖女士，厦门大学经济学硕士，14 年证券相关从业经验。曾任鹏华基金管理有限公司固定收益部高级研究员、基金经理助理、社保投资助理；兴银基金管理有限责任公司固定策略分析部总经理兼基金经理；永赢基金管理有限公司固定收益投资部投资经理。现任永赢基金管理有限公司固定收益投资部副总经理。

高楠先生，北京大学经济学硕士，13 年证券相关从业经验。曾任平安资产管理有限责任公司股票研究员；国泰基金管理有限公司投资经理、基金经理；恒越基金管理有限公司权益投资部总经理助理、权益投资部总监。现任永赢基金管理有限公司首席权益投资官兼权益投资部总经理。

股3债7无可转债

二季报：

信用环境方面，二季度信用债新增违约展期规模同比下降，环比略有回升，新增主体仍集中在房地产及相关产业链，头部企业在一季度发生舆情后，二季度银行融资及股东资产收购等支持逐步落地，信用风险短期缓释。市场表现方面，二季度广义基金规模增长显著，对信用债配置力量较强，信用债收益率整体下行、各品种利差均有不同幅度压缩，其中低等级长久期债券收益率下行幅度更大。节奏上，除 4 月末市场出现一定调整，整体下行趋势较顺畅；5 月信用债供给较少，而非银资金充裕，资产荒进一步加剧，各利差水平屡创历史新低；6 月下旬以来，随着市场风险偏好走弱，叠加淡化中期政策利率及宽松预期下，利率债走强，信用债部分品种利差略有走阔。

操作方面，报告期内，

纯债方面，本产品在二季度根据市场情况，适当提升了杠杆和久期水平，同时精选信用个券，在收益率下行及信用利差压缩行情中，有效增厚了组合收益。

权益方面，主要体现为结构性机会的捕捉上。权益市场下行时间有 3 年，估值属于历史低位，股息率超过 3%的占比数量越来越多。虽经济目前尚无总量线索，但结构性机会较多。我们总体维持相对中高的权益仓位，

一半底仓以中长期业绩驱动类型的成长股为主，

另一半权益仓位结合行业比较进行中观配置。

如果权益市场出现判断之外的系统性风险，我们会通过调节配置仓位来降低权益资产敞口。权益持仓的方向主要以出口、资源、科技等资产为主。