伴随22年底疫情管控政策的转变,国内生产生活重新回到正常运行轨道,在全民达峰后,我们欣喜地发现,商场人流多了、餐厅烟火气足了、机场排队现象重现了,无论是企业家还是普通职员,热议的话题已经从疫情全面过渡到如何抓住三年来的首次经济复苏机会,这便是中国,我们从不担心14亿人庞大的消费购买力、我们也不担心根植于民族性深处的勤劳、团结和时刻向上的拼搏精神,而这些便是我们对2023年内需市场重启的信心来源,朴素但真实。
回顾一季度,也许消费板块的涨幅并不抢眼,但背后更多源自资金层面因素,经历了22Q4快速上涨后板块面临预期和现实间节奏的再匹配,同时新涌现出的AI大级别科技行情造成存量市场内的资金再分配。不过展望全年,消费类内需资产的预期回报仍取决于基本面的恢复程度,短期的资金行为只会改变节奏并不改变方向和高度,全年两个重要窗口期,Q1春节验证大众需求、Q2开工复工验证商务需求,从目前我们的跟踪来看,大众需求体现出韧性,商务需求呈现出环比逐步恢复的趋势,因此年初关于内需资产和消费板块的观点不发生改变,仍是2023年全市场极其重要的投资主线。结构上,我们看好以酒精饮料、港股消费、新兴消费、医药创新赛道为代表的细分方向,其中港股资产受美元加息超预期影响Q1表现逊色,不过Q2伴随海外需求转弱以及银行业风险的演绎,全球资金有望重新回流以港股为代表的中国权益资产。
2023年是复苏年,在国际环境风高浪急的背景下,复苏也许不会一帆风顺,但我们相信中国企业家精神、相信中国老百姓永远积极乐观的态度,内需市场的全面重启值得期待!