近来受央行降息影响,10年期国债活跃券收益率屡创新低,突破2.2%关口;30年期国债收益率也跌破2.4%关键点位。债市高温之下,多家机构提醒投资者保持冷静。华泰固收预计,对债而言,政策利率下调+公开市场放量+存款利率下行,短期还是构成利好。但央行对长端和超长端的态度尚未转变,中段期限品种受益更明显。而在下行过程中,监管可能会阶段性的对长端进行干预,这会带来长债波动的增加。
鉴于债市短期波动或将为常态,债券基金的净值也将受到影响,如何挑选合适自己的债基?在明确自身风险收益偏好的基础上,或许可以从下面的这五步入手,来臻选资产配置的“压舱石”。
STEP 1:看投资期限
在选产品之前,需要明确能参与投资的务必是闲钱,暂时用不到的钱。当前债基品类丰富、产品数量众多,针对不同的投资期限,均有相对应的产品。如果流动性要求较高的话,那建议多关注短债基金,因为其所投资资产以短久期债券资产居多,比如曾在2023年8月荣获上海证券报“金基金·债券基金三年期奖”的汇安中短债债券基金。若是对流动性要求不太高,又想争取尽量把握债市投资机遇的话,那中长期纯债基金配置性价比更高。
STEP 2:看历史业绩
虽说历史业绩不代表未来表现,但通过观察基金在不同市场行情中的应对能力;拉长期限看基金是否有持续稳定输出等,有望为后续表现提供参考借鉴。在各类债基中,纯债基金表现更为坚挺。Wind数据统计,在2009—2023年这15个完整自然年度里,无论是中长期纯债基金指数,还是短债基金指数,年度收益均为正。
其中纯债新秀代表——汇安裕同纯债债券自2022年6月22日成立以来,在2022年9月、2022年12月、2023年9月等多次市场回调的情况下逆市上涨,与业绩基准拉开较大差距。截至2024年6月末,汇安裕同纯债债券A自成立来回报率9.46%,相较同期4.60%的业绩比较基准,超越基准4.86%。
STEP 3:看投资策略
就中长期纯债基金而言,不同的基金经理在久期策略、杠杆策略、信用下沉等债券投资策略方面存在分歧和差异,继而导致这类基金在今年上半年的业绩呈现较大分化。
汇安裕同纯债债券专注利率债投资,不投信用债,采取“底仓+交易盘”双重结合模式,以低久期的利率债作为底仓基石,主要获取稳健的票息收益,叠加交易盘的波段交易,力争增厚收益。考虑到未来在短期扰动中,交易性机会或将越来越多,久期的管理能力成为决定性因素,汇安裕同纯债债券将力争在控制回撤的基础上把握波段交易机会,增厚组合收益。
STEP 4:看最大回撤
最大回撤测算的是某一段时间里基金从最高点连续跌到最低点的最大下跌程度,主要是通过这一数据衡量在遇到极端行情时基金的波动情况,看自己能否承受得住。整体而言,在指定区间内,权益类基金波动起伏较大,最大回撤更高;而债基,特别是与股市绝缘的纯债基金,最大回撤较小,更有助于改善投资获得感。
Wind数据统计,过去15年(2009-2023年)短债基金、中长债基金、一级债基和二级债基对应的基金指数最大回撤分别是-1.32%、-4.01%、-6.55%和-12.02%。从这个角度看,若是想提升投资体验,那不投权益资产的纯债基金,如短债基金和中长债基金更为契合低波动理财需求。如汇安裕同纯债债券A属于中长期纯债基金,自成立来截至2024年二季末最大回撤仅为-0.47%,同期业绩比较基准最大回撤-1.34%。
STEP 5:看基金公司
面对债市频繁波动,将更为考验基金经理和基金管理人的固定收益投研实力。汇安裕同纯债债券的基金经理张昆,现任汇安基金多策略组混合资产投资总监,在固定收益投资方面具有丰富的实践经验。而作为基金管理人的汇安基金,自成立来就将固收投资作为核心基石,坚持绝对收益理念,追求低回撤下的合理回报。目前已构建了较为完善的产品线,满足投资者多元化配置需求。
根据海通证券2024年6月30日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示,截至2024年上半年末,汇安基金在纯债类基金绝对收益排行榜上,近一年和近两年收益率排名均跻身同业前1/5,具体排名分别为24/143、24/137。
总体而言,在债基筛选方面没有绝对正确的普适性方案,还是需要结合自身风险收益特征和投资偏好等,结合计划投资期限,从历史业绩、投资策略、最大回撤、基金公司等多个角度,来精挑细选表现更为突出的纯债基金。
风险提示:本文观点不构成投资建议或承诺,基金指数表现及基金过往业绩不预示基金未来表现。市场有风险,投资需谨慎。