其实大部分主投利率债的基金，当市场偏熊的时候，基本上回撤都会比较大。回调大的原因是因为利率债品种它本身很活跃，流动性很好，它的波动率就很高。所以当市场环境走弱，并且是在熊市里面，再加上投资人情绪叠加，它有时候波动是很大的。

裕同最初成立的时候，当时我最初的策略也是以配置策略为主，但是我就发现，当时的市场那波行情已经接近尾声了，所以在这种环境下，为了方便调仓、控制组合的净值的回撤，我将组合底仓久期全部降下去了，当22年的11月出现市场调整的时候，快速把交易盘长久期的平掉了之后，它的回撤就会变得相对来说比较小。

总体来说首先是底仓保持短久期，降低回撤风险；第二是在波段交易时，如果遇到波动，及时平仓，坚决止损。【基金经理张昆】