7月31日白酒板块集体走强。（来源：金融界，20240731）伴随政治局会议新增“要以提振消费为重点扩大国内需求”的要点，传递出白酒行业积极信号，未来板块我们该如何看待？

政策方面，除了上述政治局会议的积极信号，三中全会强调的“促进消费税征税环节后移并稳步下划地方”也为白酒行业的集中化发展注入了新的动力。这预示着地方政府将可能更有动力促进本地酒类消费，为全国市场布局的酒企提供了更加广阔的市场空间。（来源：中国银河证券，20240722）

从基本面来看，目前优质白酒企业营收利润仍显韧性。2024年第一季度，规模以上白酒企业销售收入同比增长13.8%，利润同比增长13.1%；而第二季度，多数头部酒企预计收入继续同比增长10%左右，利润也同比增长超过10%。（来源：方正证券研究，20240711）往后看，我们认为红利因子依然有效，消费中优质的公司随着规模的增大，成长性虽然可能有所下降，但分红率不断提升，价值开始凸显。

从供需角度出发，6月中国规模以上企业白酒产量37.4万千升，同比增长2.2%。（来源：宇光食饮日讯，20240719）需求端上，今年6月烟酒类零售额503亿元，同比增长5.2%，增速为社零总额的2.5倍。（来源：南京证券，20240721）同时，白酒市场在线上渠道的表现同样亮眼，特别是6月份临近端午节及电商年中大促期，白酒成交额同比去年涨幅达到30%。（来源：酒业内参，20240618）未来，随着升学宴、谢师宴等消费场景的临近，以及中秋、国庆等传统节日的到来，白酒市场的消费需求有望进一步释放，为行业带来增长机遇。

在政策环境不断优化、市场需求持续释放、以及企业自身努力创新的共同作用下，我们认为市场预期有望得到修正，板块价值有望逐步回归。

【关联产品】

$银华心诚灵活配置混合C(OTCFUND|014042)$

风险提示：

张萍履历：硕士学位。曾就职于中信建投证券股份有限公司，于2015年8月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理职务，现任投资管理一部基金经理。曾任银华估值优势混合（2018.11.6-2020.9.2）、银华明择多策略定期开放混合（2018.11.6-2020.9.2），银华大盘两年定期开放混合（2019.12.16-2022.9.6），银华港股通精选股票发起式A（2020.4.1-2022.11.1）、银华港股通精选股票发起式C（2021.12.3-2022.11.1）。现管理基金如下：银华中小盘混合（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合发起式A（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合

发起式C（2021.11.18起）、银华心诚灵活配置混合A（2019.3.19起）、银华心诚灵活配置混合C（2021.11.26起）、银华心怡灵活配置混合A（2019.9.20起）、银华心怡灵活配置混合C（2021.11.10起）、银华品质消费股票（2020.11.11起）、银华心享一年持有期混合（2021.3.4起）、银华心兴三年持有期混合A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有期混合A/C（2022.2.23起）、银华心质混合A/C（2023.3.30起）、银华医疗健康混合A/C（2023.9.6起）。

李晓星履历：硕士学位。曾就职于ABB（中国）有限公司。2011年3月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、投资管理部基金经理助理、投资管理一部基金经理，现任公司业务副总经理、投资管理一部投资总监、基金经理、投资经理（社保基本养老）、主动型股票投资决策专门委员会联席主席。曾任银华明择多策略定期开放混合（2017.8.11-2020.11.20），银华估值优势混合（2017.11.3-2020.9.2），银华战略新兴灵活配置定期开放混合发起式（2018.8.15-2019.9.20），银华稳利灵活配置混合（2018.8.15-2019.9.20），银华港股通精选股票发起式（2020.4.1-2021.8.18）基金基金经理。现管理基金如下：银华中小盘混合（2015.7.7起），银华盛世精选灵活配置混合发起式A（2016.12.22起），银华盛世精选灵活配置混合发起式C（2021.11.18起），银华心诚灵活配置混合A（2018.3.12起），银华心诚灵活配置混合C（2021.11.26起）,银华心怡灵活配置混合A（2018.7.5起），银华心怡灵活配置混合C（2021.11.10起），银华大盘两年定期开放混合（2019.12.16起），银华丰享一年持有期混合（2020.4.30起），银华心佳两年持有期混合（2021.1.8起），银华心享一年持有期混合（2021.3.4起）、银华心兴三年持有期混合A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有期混合A/C（2022.2.23起）。

王璐履历：硕士研究生。曾就职于九泰基金管理有限公司。2017年8月加入银华基金，现任投资管理一部基金经理。现管理基金如下：银华心诚灵活配置混合A/C（2023.1.15起）、银华品质消费股票（2023.1.4起）、银华医疗健康混合A/C（2023.9.6起）。

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。