• 最近访问:
发表于 2023-03-01 11:51:29 股吧网页版 发布于 广东
银华基金经理李晓星近期市场观点

“23年的核心变量是信心的恢复,我们相信业绩持续兑现的优质公司的估值终将恢复。”

代表产品:银华心怡、银华心诚、银华心佳、银华心享等

看好方向:科技成长股


近期的一些思考:

对于2022年的市场,比较有效的投资方法叫“困境反转”。其实2022年对于一些专业投资机构,包括我们,会感到市场有一点点不适应感。很多基本面很好的股票,业绩增速兑现却对应股价下跌,越到下半年,这个现象越明显,似乎公司的业绩越好越跌,业绩越差越涨。市场好像慢慢变成一个“买差不买好”的情况,大家对此都很纳闷。

透过现象看本质显得尤为重要。上述现象的本质在于信心的缺失。没有信心就会认为所有东西未来都会变差,所以现在可能已经最差的东西反而有可能更好。什么意思?换句话说是大家觉得好的东西迟早会变得不好,而不好的东西,不能变得更差,正是不能变得更差的逻辑,反而可能会得到一些资金的追捧。所以去年出现的,就是“困境反转”的情况。

我们是市场中最早使用“景气度投资”方法的专业投资者之一,这个方法在绝大部分年份都有效,失效的是18年和22年。市场当中有很多投资方法,比如低估值投资法、景气度投资法、高股息、长坡厚雪、质量因子等等。不同的投资方法,总有它的高光时刻,也有低谷期。去年明显是“景气度投资法”不太适应的时期。如果把投资逻辑与投资方法适配“石头剪刀布”的简易规则,其实“困境反转”是专门吃“景气度投资”的。

市场当中很多逻辑会有效,但大家容易忘记关注它的假设。景气度投资的基本逻辑是:如果基本面变好股价就会涨;再往前更重要的一个假设是:市场之前的股价表现是有效反应基本面的变化的。只有公司基本面表现不好时股价下跌,那景气度向上,股价才会上涨。困境反转,就是业绩越差我越买,一直买到基本面向上。但一看股价位置,可能处于相对偏高的位置。所以在去年,如果只是机械的看基本面向上,我们就要去买,机械的使用景气度投资方法,就会完全被“困境反转”吃得死死的。

我们的做法是按照中长期的基本面趋势,我们一定要争取去买好的公司。还很重要的一点是,以合理的估值去买入好的公司。这个公司的基本面可能向上但估值已经透支,那么应该回避,而不是基本面一向上就要去买。这是实际应用景气度投资法的一个补充。

我们去买任何股票,一是希望它的基本面会变好,二是希望估值相对合理,三是最好交易不那么拥挤。

结合我们对于市场的看法,23年的核心变量是信心的恢复,我们相信业绩持续兑现的优质公司的估值终将恢复,其中我们最看好科技成长股的方向。


指数过往业绩不预示未来表现。本文涉及的任何内容及观点仅供参考,不构成投资建议或依据,投资者需自主决策、自行承担风险。

尊敬的投资者:

投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:

1. 银华心怡灵活配置混合型证券投资基金、银华心诚灵活配置混合型证券投资基金、银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、银华心享一年持有期混合型证券投资基金、银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金、银华科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金、银华瑞泰灵活配置混合型证券投资基金、可投资香港联合交易所上市的股票,如投资港股通标的股票,将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。

2. 银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、银华心享一年持有期混合型证券投资基金、银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金、银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金、以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、银华心怡灵活配置混合型证券投资基金、银华心诚灵活配置混合型证券投资基金、银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、银华心享一年持有期混合型证券投资基金、银华多元视野灵活配置混合型证券投资基金、银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金、银华远景债券型证券投资基金、银华内需精选混合型证券投资基金(LOF)、银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金、银华科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金、银华瑞泰灵活配置混合型证券投资基金、银华和谐主题灵活配置混合型证券投资基金、银华科技创新混合型证券投资基金、银华行业轮动混合型证券投资基金、银华混改红利灵活配置混合型发起式证券投资基金(以下简称“本基金”)由银华基金管理股份有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

郑重声明:用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存,仅代表作者个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
温馨提示: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500