2023年二季度,A股市场走出了“倒V”型走势。上证综指一度上涨突破3400点,又一度回落至3200点以下,最终收于3202点,下跌-2.2%,沪深300下跌-5.1%。债券市场几乎一路上涨,十年期国债从2.85%下行至2.64%。
市场在偏弱的环境中主要体现了三个思路:1.自下而上寻找基本面预期好转的板块,例如光模块带动的通信、销售数据环比好转的汽车表现较好;2.与宏观经济相关性较弱的概念,例如受益于人工智能概念的传媒和人形机器人概念的机械也跑赢大盘。3.低估值防御性板块,例如银行、非银金融、电力等行业也获取正收益。
另一方面和经济相关性较强的顺周期板块如消费、建材、交运、钢铁、煤炭等行业表现不佳,机构持仓比例较高的消费、医药等行业跌幅较大,中证偏股基金指数二季度下跌5.7%,表现弱于市场。
在这样的市场环境下,基金表现也有所分化。深度价值风格的基金经理一如既往地通过低估值、高分红的持仓在偏弱的市场环境中表现较好,而积极成长风格基金经理源于对概念初期的敏感性,抓住机器人和人工智能概念的基金经理同样表现较好。而重视商业模式、公司质量的长期价值风格表现相对较弱。
长期来看,我们发现优秀的基金都有着非常清晰的投资策略,优秀的基金经理可能风格各有不同,但所具有的唯一共同点就是坚持自身的投资策略。不同的投资策略没有什么高低上下之分,都有其表现周期、偏好的投资环境。基金投资人需要关注基金的净值波动,但更重要的是关注基金经理在不同的市场环境中,尤其是逆境时能否坚持。历史的规律告诉我们,改变投资风格的基金经理也许短期会风光一时,但最终可能会牺牲长期业绩。
因此在二季度我们更加关注基金经理的投资行为,关注哪些基金经理在逆境中依旧能够坚守风格,哪些基金经理能够在顺境中忍住泡沫的诱惑,理智的按照自身的既定框架决策。并为投资者持有在自身投资策略上执着的基金经理,我们相信长期有效的投资策略在短期并不一定总是奏效,但是长期来看能够获取应得的回报。
本基金于2023年3月7日正式成立运作,在报告期内处于建仓期。资产配置层面,本基金利用市场的波动,逐步增加权益资产仓位,建仓过程中核心仓位维持不同策略、不同风格、不同行业的子基金相对均衡。在卫星仓位中,基于对基本面底部反转迹象的观察,配置了医药类基金、汽车产业链基金、红利类基金,力求能够在当前的市场环境中提升核心仓位的收益风险特征。
基金优选层面,本基金基于定量评价体系和定性评价结果,对全市场基金进行优中选优,遴选长期投资风格稳定、获取超额收益能力强的基金品种。
本基金重视投资者获得感,希望通过遴选基金、构建均衡的基金组合以及在不同市场环境中对基金组合进行调整和优化,为投资者提供更好的持有体验,进而共同获取资本市场的长期收益,也由衷感谢广大投资者的理解和信任。