医药行业作为传统的赛道行业，由于近期资金交投活跃，表现亮眼。
回顾24年已经过去的时光，医药指数下行压力较大，在31个细分行业中位居末流。造成这种情况的原因主要是市场担忧当前经济环境能否持续支持医保基金的增长，我们知道医保基金的规模与人均收入相关、与就业率相关，如果医保基金无法持续稳定增长，那么医药行业的支付端可能会制约行业整体规模的上行，同时由于医保基金收入增长压力增加，控费力度可能会超预期。这也就解释了医药行业虽然终端需求是刚性的，但同样会存在一定的顺周期属性。我们认为这样的困扰可能是阶段性的，随着未来稳增长政策持续发力，我们可能会看到宏观数据上的逐步改善，就业率和人均收入也将有企稳回升的预期，那么上述对医药行业的主要压制逻辑也将逐步消退。
从细分领域来看，我们首先看好创新药板块，它是未来医药高景气子板块。虽然医保控费是长期逻辑，但其对于差异化创新药仍然有相当程度的支持，这已经在今年早些时候公布的《关于全产业链支持创新药发展的征求意见稿》的顶层设计中有明确定调。国内支付环节的支持使得大部分优质创新药公司凭借国内市场就可以活下去，这样的支付环境与前两年已经存在变化。同时，中国创新药企业通过过去五年的海外临床、注册摸索，目前已经探索出较为明确的出海路径，差异化创新药企具备海外更广阔的市场空间。一方面国内市场成为创新药企业商业化运营的基石，另一方面如果能够打开海外广阔市场空间，那么相应的标的将孕育较大的投资机会。
医疗设备行业阶段性存在一定的业绩压力，主要原因一方面是医疗反腐对于医院招投标的进程造成短期影响，另一方面上半年中央财政的设备更新款到位进度略低于预期，但考虑到医疗设备的更新换代需求相对刚性，阶段性的招标延后可能会在今后逐步释放出来，对于受到阶段性业绩低于预期影响的优质设备公司，可以增加配置，抓住影响出清、业绩修复所带来的估值修复机会。
消费医疗领域是在宏观经济存在下行压力时受到冲击最为严重的子板块，该板块也在宏观经济企稳反弹的过程中弹性最大，涉及到的细分领域主要包括眼科、齿科医疗服务、药房、品牌中药等等，该领域阶段性反弹力度已经较大，上行趋势的确认仍然需要持续关注宏观经济的修复进度。
$兴华创新医疗6个月持有混合发起A(OTCFUND|013920)$
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