A股市场在经历5-6月反弹之后,权益类资产在三季度再度经历调整。一方面,国内经济内生动力仍然不足,叠加7月份地产风险事件的影响,市场对于经济增长的预期再次转弱,指数转跌。另一方面,海外鹰派的加息预期以及俄乌冲突的持续发酵,致使能源的价格不断抬升,市场风险偏好持续降低。基于上述原因,三季度,在光伏、新能源车等成长类板块表现不佳的情况下,能源类板块仍表现出较强韧性。
债券层面,7月份在地产风险事件冲击下,复苏和紧缩预期相继被证伪。与此同时,流动性进一步宽松,隔夜加权利率再次下行至1.0%之下,市场由交易复苏转向为交易经济二次下探,长端收益率带动下行。此外,在资产荒格局延续的背景之下,8月中旬的意外降息再次点燃市场做多情绪,债券收益率下行。10年国债收益率触及2.60%低位,AA 和AA级别主体收益率也跟随下行,信用债价格上涨。进入9月下旬,随着基本面数据的边际转好、各地的地产政策松动、跨季资金面收敛、机构节前止盈情绪较重等因素的影响,债券市场出现回调。
基金运作上,本基金从宏观基本面、行业景气度和估值匹配角度出发,在保持仓位和结构基本稳定的基础上,对部分仓位采取了行业轮动的策略。债券层面在控制信用风险的前提下精选高等级个券,力争为客户创造稳健收益。在基金投资部分,组合的基本思路是均衡配置,总体保持基金投资部分在“成长”、“均衡”、“价值”三类投资策略上的均衡配置,追求以底层基金的alpha获取相对偏股基金指数的超额收益,同时,期望通过主动管理获取一定收益增强。三季度基金投资部分在风格维度保持均衡,通过适度再平衡的方式维持配置的相对稳定。我们将保持对市场的密切跟踪,在市场性价比突出时逐步增加组合的进攻性。