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发表于 2022-09-06 12:00:06 股吧网页版 发布于 中国
中欧招益稳健一年持有混合A2022年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年的市场,国内外宏观形势更趋复杂,资本市场波动加剧。海外方面,欧美进入加息周期,同时由于俄乌冲突影响,全球能源类商品的供需结构紧张,能源价格加速上行,通胀压力增大,对货币政策的进一步宽松造成掣肘。同时,国内经济受到疫情复发的冲击,中游制造业密集分布的长三角地区生产节奏停滞。在综上情境下,推动信用扩张的政策频出,如加速专项债发行,加快财政支出,积极上马基建项目建设,放宽各地地产政策,但政策的发力传导较为缓慢。3月16日金稳委会议召开后,反弹相对偏弱,期间以大盘、低估值领涨,行业上受益于地产政策放松,以房地产为代表的地产领涨。成长股基于分子分母端的双重逻辑受损。3月至4月继续大幅下挫。经过几轮反复下跌,市场对于负面冲击趋于钝化,市场以4月27日为界呈现V型反转,A股不断抬升,上证综指从2863点一路回升至6月底突破3300点。
债券市场方面,由于资金面持续宽松,短端利率持续下行维持低位,长端利率在5月迎来下行,而后6月由于对经济复苏的预期快速反弹进入震荡。
组合操作回顾方面,我们在一季度的快速下跌中收缩了风险敞口,在二季度面对市场的快速修复,我们积极恢复仓位并调整行业结构,部分把握住了投资机会。结构上重点增配了光伏、储能、锂电池、IGBT等高景气方向,以及农业养殖板块,后期随着强势反弹逐步兑现收益。债券方面,我们仍坚持高等级信用债的配置原则,前期适度采用杠杆套息策略,从4月底开始恢复至中性久期配置,力争为组合贡献骑乘收益。在基金投资部分,我们的基本思路是均衡配置,总体保持基金投资部分在“成长”、“均衡”、“价值”三类投资策略上的均衡配置,追求以底层基金的alpha获取相对偏股基金指数的超额收益,同时,期望通过主动管理获取一定收益增强。二季度基金投资部分在保持均衡的基础上略偏成长,在4月份开始小幅提高仓位,在5月份小幅提高港股、消费、医药相关基金的配比,并通过适度再平衡的方式维持基金风格配置的相对稳定。
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