经过近几年的发展，投资者对“固收+”策略越来越熟悉。尤其是2022开年来权益市场震荡，以“稳中求进”为目标的“固收+”产品，备受投资者关注。

  目前，正在发行中的银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合FOF（基金代码：013909），采用的也是类似“固收+”的资产配置策略，但与普通“固收+”不同的是，这是一款FOF基金。那么，当“固收+”策略遇上养老目标FOF，会擦出怎样的火花呢？

FOF搭上“固收+”

债基打底、股基增益

  银华尊禧让FOF搭上“固收+”，相当于组合创造了“两道屏障”。当普通投资者还在纠结到底是选FOF还是“固收+”时，它向投资者提供了另一种可能：“固收+”、FOF我都要！

第一道屏障：“固收+”

 “固收+”策略的核心是资产配置，以债券资产打底，同时辅以股票、可转债等资产以增强收益，利用不同资产之间、不同影响因子之间的负相关性，根据宏观和市场情况合理进行选择和配置，有望降低组合的波动水平，并提升潜在收益水平。

 银华尊禧将采用“固收+”投资策略：一方面，以固收资产为底，获取确定性较强的基础收益；另一方面，合同规定权益投资占比15%-30%，增厚收益空间。此外，该基金既可以配置打新基金作为底仓，还可直接参与股票打新。

银华尊禧：“固收+”投资策略

第二道屏障：FOF

  FOF又被称为“专业基金买手”，在确定好资产配置比例后，再去投资不同类型的优质基金。单只基金由于风格和管理能力的差异，不同基金之间业绩分化较大。而FOF通过基金的组合投资，对风险进行了二次分散，力争为投资者带来更好的风险收益比。

  所以与普通“固收+”不同的是，本产品以“养老投资需求”为核心，采用FOF的形式运作。因此，该基金投资标的并非股票、债券等个券资产，而是投资于这些资产的股基、债基。根据银华尊禧基金合同，该基金资产将会用80%以上的基金资产投资于公募基金。

养老黄金搭档掌舵

优秀的选基策略

  除了资产配置外，FOF基金的另一个投资关键点，就是全市场精挑细选优质基金。银华尊禧拟由银华基金旗下的资深养老FOF双杰肖侃宁和熊侃实力担纲，两位基金经理分别具有26.5年、17年从业经验，投资方法论成熟，擅长通过专业体系严格筛选优质基金。

行业中性+三个Alpha策略股基优中选优

在股基选择方面，银华尊禧将坚持“行业中性+三个Alpha策略”。所谓行业中性，就是通过量化方法测算出基金指数中各板块（行业）类别和比例。三个Alpha策略则包括：仓位控制；筛选绩优基金经理，着重爬坑能力的“策略型基金经理历史业绩评价体系”；基于景气度的赛道型资产（ETF）选择。

 值得关注的是，银华尊禧有一套严谨科学的基金经理筛选流程：量化模型筛选基金经理→基金经理风格刻画→基金经理调研访谈→结合判断确定标的。通过量化模型，将从业年限长、爬坑能力强、业绩排名靠前的基金经理纳入基础池；再通过风格刻画、调研访谈等，优选契合当前及未来市场趋势的优秀基金经理。

多维度精选债基细化超额、严防风险

  在债基选择方面，银华尊禧将从多维度精选债券基金，将债券组合的收益分解成票息收益和价格收益（即总收益=票息收益+价格变化收益），并进一步细化超额收益来源，以此通过量化方法，分解并映射基金经理的投资能力因子。   

  大部分债券基金都会投资信用债，为了避免踩雷，银华尊禧在投前将严格衡量基金经理的信用风险管理能力。第一，不以收益论英雄；第二，考察过往业绩有没有突变，有没有出现过信用风险事件；第三，尽量选择大型基金公司，或者业内口碑好的公司。此外，银华尊禧在投中也会密切关注净值波动，遇异动及时跟踪处理。 

相似策略的同门基金

历史业绩优异   

  银华尊尚稳健养老一年FOF自成立以来就由肖侃宁&熊侃合作管理的，其定位与正在发行的银华尊禧相似。据基金定期报告显示，银华尊尚的风险资产的配置比例基准为25%，向上、向下的战术调整幅度分别不得超过5%、10%，即风险资产占基金资产的比例在15%-30%之间。   

据基金定期报告数据显示，自2019年8月14日成立以来至2021年12月31日，银华尊尚收益率达23.89%，同期业绩比较基准为17.13%，超额收益明显。采用“固收+”策略的银华尊尚稳健养老一年FOF长期业绩不俗。

注：数据及走势图来源：基金定期报告，2021.12.31。银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式（FOF）的业绩比较基准为中证全债指数收益率*75%+沪深300指数收益率*25%，银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式（FOF）2020年、2021年、自基金合同生效起至今的收益率分别为18.18%、1.38%、23.89%；同期业绩比较基准收益率分别为9.16%、3.15%、17.13%。   

目前正在发行中的银华尊禧亮点突出——养老目标清晰、追求“稳健”、养老FOF双杰掌舵、“固收+”投资策略、全市场基金优中选优等。此外，为了帮助投资者践行长期投资，还设置了一年持有期。想要追求“稳中求进”、有一年内不用的闲钱或计划长期理财的投资者不妨重点关注银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合FOF（基金代码：013909）吧！  

熊侃履历：2004年11月至2006年6月任职于国信证券，担任金融工程分析师。2006年7月加入银华基金。曾担任银华永益、银华永利等基金基金经理。现管理基金如下：银华尊和养老2035三年持有混合（FOF）（自2018.12.13起），银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式(FOF)（2019.8.14起），银华尊和养老目标2040三年持有混合发起式（FOF）（2019.8.16起），银华尊和养老2030三年持有混合发起式（FOF）（2019.8.16起）、银华尊颐稳健养老目标一年持有混合发起式(FOF)（2022.1.4）。

肖侃宁履历：曾就职于长江养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司、天同（万家）基金管理有限公司、南方证券武汉分公司，2016 年 8月加入银华基金，现任公司总经理助理。现管理基金如下：银华尊和养老2035混合（2018 .12. 13起）、银华尊尚稳健养老混合（2019.8.14起），银华尊和养老2030混合（2019.8.16起 ），银华尊和养老2040混合（2019.8.16 起）、银华尊颐稳健养老目标一年持有混合发起式(FOF)（2022.1.4）。

熊侃、肖侃宁现管理基金业绩如下：

银华尊和养老2035混合成立于2018年12月13日，2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为12.09%、33.68%、4.48%、56.79%，同期业绩比较基准收益率依次为20.09%、12.82%、1.57%、34.24%。

银华尊尚稳健养老一年持有混合发起式(FOF)成立于2019年08月14日，2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为18.18%、1.93%、23.89%，同期业绩比较基准收益率为9.16%、3.15%、 17.13%。

银华尊和养老2040混合成立于2019年8月16日成立，2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为41.15%、1.41%、48.72%。同期业绩比较基准收益率依次为15.25%、0.50%、22.91%。

银华尊和养老2030混合成立于2019年08月16日，2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为32.68%、3.42%、41.38%，同期业绩比较基准收益率为10.38%、2.94%、18.42%。

（以上数据来源：基金定期报告，日期截止至2021.12.31）

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合FOF、银华尊尚稳健养老一年中“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本产品不保本，可能发生亏损。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金详情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金的风险揭示书。银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合FOF、银华尊尚稳健养老一年基金合同约定了基金份额最短期持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。